（报告出品方/分析师：东北证券 李强 范林泉）
1. 国产益生菌行业领军者
1.1. 赛道龙头，国内“益生菌行业之一股”
国内复配食品添加剂细分市场龙头。公司是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的高新技术企业。
自 2003 年成立以来，公司长期专注于食品配方、复配食品添加剂配方及相应工艺技术的研发，长期从事复配食品添加剂生产和销售，与下游食品生产企业紧密合作并为其提供或共同开发食品配方及相应工艺技术。
公司通过自身努力，取得了国内复配食品添加剂细分市场龙头的地位，是国家体育总局训练局战略合作伙伴，并以“打造中国益生菌之一品牌”为战略目标。
国内“益生菌行业之一股”。
公司前身北京科拓恒通生物技术开发有限公司成立于 2003 年 9 月。2015 年及 2016 年收购益生菌相关公司股权及资产，形成了“两个基础，三大系列”的良好业务发展布局。2016 年 12 月，整体变更设立股份有限公司。2020 年 7 月，在深交所创业板上市，被称作国内“益生菌行业之一股”。
股权结构稳定，控股股东及实控人为孙天松女士。
2010 年股权 *** 、增资完成后，孙天松女士取得公司控制权。截至目前，孙天松女士直接持股 30.16%，为公司控股股东、实际控制人，任公司董事长；直接持有公司 5%以上股份的股东，包括自然人股东张列兵、刘晓军、乔向前，合伙企业股东科融达、科汇达。
科融达、科汇达为各合伙人为持有公司股权而设立的持股企业，均成立于 2015 年 12 月，分别持有公司 12.07%、5.22%股权。
科融达、科汇达各有 13 位合伙人，科融达合伙人包括公司副总经理、董事会秘书张凌宇，副总经理张建军，监事会主席陈杰等；科汇达合伙人包括公司董事马杰，副总经理其木格苏都等。
管理团队经验丰富。
公司主要高级管理人员、核心技术人员均在公司服务多年，积累了丰富的复配食品添加剂及益生菌制品的行业经验，掌握了领先的微生物发酵等核心技术，对行业发展趋势具有良好的专业判断能力，可以有效地把握行业方向，抓住市场机会，争取优良经营业绩。
1.2. 盈利能力保持较高水平，且持续提升
营业收入稳健增长。
1）近年来，公司营业收入稳健增长，从 2017 年 2.8 亿元增长 至 2021 年 3.6 亿元，2017-2021 年年均复合增速达 6.5%。
2）2022 年前三季度，实现营业收入 2.6 亿元，同比-1.6%。常温酸奶面临行业整体性压力，复配食品添加剂业务下游需求不足，下滑较多，加上 2022 年上半年国内疫情较为严重，多地采取了较为严格的疫情防控措施，公司北京、金华、呼和浩特的生产基地虽然未停工停产，但对物流发货以及客户拓展等还是产生了一定影响，导致上半年营业收入同比略有 下降，但 6 月份开始逐步好转，第三季度实现营业收入 1.1 亿元，同比恢复正增长。
归母净利润快速增长。
1）近年来，公司归母净利润快速增长，从 2017 年 0.7 亿元 增长至 2021 年 1.1 亿元，2017-2021 年年均复合增速达 11.3%。
2）2022 年前三季度，实现归母净利润 0.9 亿元，同比+2.2%。虽然 2022 年上半年疫情对公司业务产生了一定影响，但公司努力优化产品结构、控制费用支出、提前进行原料储备等，在销量下降的同时，实现了盈利水平同比略有增长的结果，保持了公司业绩的持续稳定。
华北、华东和华中地区为主要收入来源地。
公司营业收入主要来源于华北、华东和华中地区，2021 年三者合计占营业收入的 76.2%。
公司主要客户为乳制品企业和畜牧业企业，受到气候因素影响，我国奶牛养殖主要集中在东北、华北、华东和华中等地区，而受原奶运输半径的限制，我国液态乳制品生产加工厂主要分布在华北、华东和华中等地区。
公司营业收入来源按地区的分布情况与我国乳制品企业和奶牛养殖业企业分布情况较为接近。
盈利能力保持较高水平且持续提升。
1）公司毛利率和净利率始终保持在较高水平，主要由于公司所从事的复配食品添加剂业务和益生菌相关业务均属于毛利率较高的行业。2017 年以来，毛利率保持在 46%以上，净利率保持在 25%以上。
2）近年来公司毛利率和净利率呈上升趋势，毛利率从 2017 年 46.9%提升至 2021 年 50.3%，净利率从 2017 年 25.1%提升至 2021 年 30.0%，主要是因为毛利率更高的食用益生 菌制品业务收入占比快速提高。
主要费用率总体呈上升趋势。
2017-2021 年，主要费用率总体呈上升趋势，特别是 2021 年，提升幅度较大，销售费用率同比+1.5pct 至 6.9%，主要是因为食用益生菌制品销售大幅度增加，带动职工薪酬等相关营销费用增加；管理费用率同比+3.9pct 至 10.5%，主要是因为计提股权激励费用，以及人员增加导致工资薪酬增加；研发费用率同比+2.3pct 至 7.4%，要是因为研发项目增加；此外，财务费用率同比-0.7pct，主要是因为定期存款利息收入增加。
1.3. 益生菌业务高度景气，业务结构持续改善，提升盈利中枢
业务发展布局清晰。
公司已经形成了“两个基础，三大系列”的业务发展布局，两个基础是指食品配方、复配食品添加剂配方及相应工艺技术以及乳酸菌菌种资源库和益生菌菌株筛选、评价及生产、储藏的相关工艺技术；三大系列是指复配食品添加剂、食用益生菌制品和动植物微生态制剂。
1.3.1. 益生菌业务增速亮眼，营收占比迅速提升，业务结构持续改善
益生菌业务高速增长。
1）近年来，益生菌板块业务持续高增，营收从 2017 年 307 万元增长至 2021 年 0.7 亿元，年均复合增速高达 122.0%。2022 年上半年，虽然二季度益生菌业务由于疫情影响增速有所减缓，但整体仍维持较高增速，上半年实现营收 0.5 亿元，同比+90.7%，保持接近翻倍的亮眼增速。
2）益生菌的产销量增速也非常高，2019 年公司食用益生菌制品的产量仅为 19.2 吨，销售量仅为 13.1 吨，到 2021 年，产量已经达到 100.6 吨，销售量达到 93.3 吨，增长速度迅速。
益生菌业务营收占比迅速提升，业务结构持续改善。
1）从各业务板块的销售构成上看，复配食品添加剂业务仍为公司主要的收入来源，但随着公司益生菌相关业务的高速增长以及常温酸奶面临行业整体性压力，复配食品添加剂业务下游需求不足，复配食品添加剂业务收入占比明显下降，公司收入结构进一步优化。
2）公司食用益生菌制品生产、销售业务起步较晚，但因多年来技术研发的积累深厚，自产品上市以来，市场认知度强，连续几年保持高速增长，2021 年销售业绩首次超过动植物微 生态制剂，已经成为公司第二大业务板块。2022 年上半年，益生菌业务营收占比达 34.3%，成为公司支柱业务，收入结构已发生明显改变。
3）益生菌业务增长明显，有效弥补了复配食品添加剂业务短暂下降造成的影响，也使公司业务结构进一步趋于合理。
4）随着益生菌业务高速增长，益生菌业务营收占比将进一步提高。预计在未来 2-3 年内，食用益生菌制品的销售将超过复配食品添加剂，成为公司收入占比更大、盈利能力最强、市场竞争优势最明显的业务板块。
1.3.2. 益生菌业务高速增长提升盈利中枢
相较复配业务，益生菌业务毛利率更高。与复配食品添加剂业务相比，公司食用益生菌制品业务的毛利率更高，2017 年以来，除了 2020 年，毛利率均在 60%-70%之间，而同期复配食品添加剂业务的毛利率在 45%-50%之间。
益生菌业务高速增长将提升公司整体毛利率。2017-2021 年，益生菌业务营业收入年均复合增速达 122.0%，远高于同期公司整体年均复合增速（6.5%）。
2017 年至 2022 年上半年，益生菌业务营收占比从 2017 年的 1.1%提升至 2022 年上半年的 34.3%，带动公司毛利率从 2017 年的 46.9%提升至 2022 年上半年的 50.9%。随着益生菌业务高速增长，益生菌业务营收占比将继续提高，公司整体毛利率有望进一步提升，有利于提高盈利中枢。
1.4. 复配食品添加剂业务虽有波动，基本盘稳定
公司的复配食品添加剂产品包括复配增稠剂和复配增稠乳化剂，主要应用于酸奶及其他风味发酵乳制品，同时可应用于烘焙食品、含乳饮料、调制乳和植物蛋白饮料等食品饮料，主要起增稠、乳化和改善口感的作用，同时可以防止终端产品析水、蛋白沉降及脂肪上浮。
疫情影响下，下游客户需求不足，复配业务承压。
公司复配食品添加剂业务主要应用于常温酸奶中，常温酸奶礼品属性较强，疫情使人们倾向于减少互相拜访，对常温酸奶冲击较大，常温酸奶面临行业整体性压力，叠加整体消费力不振，复配食品添加剂业务下游需求不足，下滑较多。
2021 年以来，复配业务下滑幅度较大。2021 年，公司复配食品添加剂业务收入同比-11.8%，一方面公司基于与蒙牛乳业的《战略合作协议》向蒙牛乳业销售产品的价格有所下降，另一方面是由于新冠肺炎疫导致终端消费波动进而影响到公司产品销售规模。
蒙牛乳业为之一大客户。
公司依靠自身的研发优势、产品质量优势和客户服务能力，与蒙牛乳业建立了长期战略合作关系，成为了蒙牛乳业复配食品添加剂的主要供应商，2017 年至今，来自蒙牛乳业的销售收入占公司营业收入的比例均超过 50%。
2017 年 10 月，公司与蒙牛乳业签署了为期三年的《战略合作协议书》，明确了公司作为蒙牛乳业战略供应商的地位。
与蒙牛乳业续签战略合作协议。
基于公司与蒙牛乳业战略合作期（2018-2020 年）内战略合作成效显著，2020 年 12 月，公司与蒙牛乳业续签《战略合作协议书》，战略合作期为 2021-2023 年，并约定：在原材料成本相对平稳，质量和价格相等或更优的前提下，蒙牛乳业承诺采购公司复配增稠剂产品份额不低于 70%，公司承诺在三年战略合作期内对复配增稠剂产品每年降价幅度依次为 3%、3%、3%。
复配业务虽有波动，但仍是公司基础业务。
1）从各业务板块的销售构成上看，复配食品添加剂业务仍为公司主要的收入来源，2022 年上半年营收占比为 51.8%。
2）复 配食品添加剂业务虽有波动，但公司复配食品添加剂客户基本保持稳定，客户结构 未发生较大变动，仍是公司基础业务。
3）与之一大客户蒙牛续签战略合作协议，公司作为蒙牛乳业战略供应商的地位更加巩固，有利于保证复配业务板块营收稳定。总体来看，公司复配食品添加剂业务短期的下降不会影响其基本盘。
2. 市场规模快速扩大，下游消费场景扩张
公司的食用益生菌制品属于普通膳食补充剂，隶属于功能食品（或健康食品）范畴，主要包括面向企业客户的食品级益生菌原料菌粉（用作食品配料或宠物食品配料）和面向终端消费者的益生菌终端消费品。
益生菌原料菌粉的上 *** 业为葡萄糖、蛋白粉、蔗糖等发酵原料生产商，这些原料均为常见的大宗食品原料，供应充足、价格相对稳定。
益生菌原料菌粉的下游客户主要包括食品饮料生产商、益生菌终端消费品生产商、功能性食品生产商以及宠物食品生产商等。随着益生菌产品日益受到消费者的认可，越来越多的食品饮料生产企业为实现产品差异化，在产品中添加益生菌以吸引消费者，因此下游客户群正在 呈现出不断扩大的趋势。
益生菌终端消费品的上游为益生菌原料菌粉生产商和麦芽糊精等辅料生产商，下游为电商等线上销售渠道和母婴店、药店、商超等线下销售渠道。益生菌终端消费品以即食型产品、冲剂和饮料为主，生产商与销售渠道之间的关系与其他功能食品类似。
2.1. 我国益生菌行业起步晚，发展快，市场规模快速扩大
与欧美、日本市场相比，我国益生菌行业起步较晚，上个世纪 90 年代我国对益生菌研究才真正起步。经过多年发展，我国益生菌行业基础研究和产业化升级正不断提速，国民对益生菌的认知度也正迅速攀升。
近年来，我国益生菌市场呈持续增长趋势。
1）2017-2020 年，我国益生菌市场规模持续增长，从 553 亿元增长至 880 亿元，年均复合增速约为 16.8%。预计 2022 年我国益生菌行业市场规模将突破千亿级规模，达到 1065 亿元。
2）根据魔镜市场情报数据，2021 年， *** 天猫益生菌市场全年销售额达 119.4 亿元，同比+22.8%。
2.2. 国民健康意识崛起，下游消费场景扩张
近些年，随着居民收入水平和生活质量的提高，人们饮食消费越来越注重健康，对健康品质生活的诉求愈发凸显。益生菌凭借其健康属性，成为营养健康产业的重要组成部分。
市场上益生菌品类不断拓展，从酸奶到巧克力、膳食补充剂，再到个人护理产品，益生菌被越来越多的消费者熟知并且接受。
益生菌有助于消化健康和免疫健康。目前，益生菌调节胃肠道菌群及机体免疫力有了相对充实的理论基础与临床研究，其健康作用已被消费者普遍认可。作为一种对人体有益的细菌，益生菌在维持肠道菌群平衡方面具有重要作用，是肠道健康的守护者。肠道健康直接影响消化健康。
大约 50%-75%的免疫细胞存在于肠道中，“健康的免疫系统源于肠道”，肠道健康有助于免疫健康。益生菌在认知健康、美容护肤方面应用前景巨大。
持续深入的研究表明，益生菌对身体也有其他好处，包括认知、皮肤等领域。
1）随着现代生活节奏的加快，越来越多的人面临着精神健康问题的困扰。
研究表明，人体肠道菌群会影响大脑生理、心理反应和行为表现，而益生菌可通过调节肠道微生态以调节情绪、心理症状（如焦虑和抑郁）及生理、行为和脑功能方面与压力有关的变化。探索缓解压力、改善睡眠质量的益生菌产品，初见端倪。
2）微生物对皮肤健康的新发现表明，多样化的皮肤微生物组目前被认为是保持皮肤健康的关键。
随着科学研究的进一步发展，护肤将变得更加专业。临床研究已经将特定的细菌属，亚种和菌株与特定的皮肤健康状况相关联，并将其靶向，通过功能性成分补充来达到护肤目的。
多年来，益生菌在食品和饮料等行业创造的知名度，也提高了消费者对益生菌化妆品的兴趣，消费者越来越倾向于使用绿色的化妆品，这也 *** 了他们对皮肤护理和头发护理等不同类别益生菌产品的需求。
近几年，益生菌市场强势高增，伴随行业下游终端消费场景扩张，应用领域多元延伸。在乳制品、奶粉、功能食品、美容日化等领域走向成熟。同时，益生菌群多样，其他功效正逐步被发现，未来可应用场景不断拓展。
新冠肺炎疫情的爆发，进一步 *** 市场需求。
伴随着疫情的发生，人们更加重视自身的健康，后疫情时代营养健康相关产品市场需求增速进一步提升，益生菌行业也得到更为广泛的关注。
国家卫健委发布的新冠肺炎诊疗方案中，将微生态调节剂列入新型冠状病毒感染的肺炎治疗措施中；国家卫健委发布的《新型冠状病毒感染的肺炎防治营养膳食指导》专门提出，奶及其制品，尤其是含有益生菌的酸奶能提供肠道益生菌，可以多选。益生菌能调整肠道菌相，维持肠道微生态平衡，一定程度上提高人体免疫力。
2.3. 行业进入壁垒高，进口品牌主导原料菌粉供应
行业的核心关键在于菌株。益生菌行业不同于传统制造业，最重要的还是菌株本身，研发出好的菌株是企业最重要的核心竞争力。
行业技术和市场进入壁垒较高。
1）一株性能优良的益生菌，从其分离、筛选、评价到相应终端产品的生产、推广，必须经历基础研究、功能研究、临床研究、产业化应用开发等一系列过程，这个过程漫长而艰难。因此，从益生菌的基础科学研究到益生菌的产业化开发再到实际产业化生产，实现益生菌制品的产业化需要长期的科技研究和技术积累，这些研究成果和技术也是益生菌制品生产企业的核心竞争力，成为了进入这一行业的重要壁垒。
2）益生菌原料菌粉生产技术含量高、工艺复杂。企业需要投入大量资金以满足益生菌制品生产、贮存环节对于设备和车间洁净度的要求。
杜邦、科汉森主导我国益生菌原料菌粉供应。
1）益生菌产业具有较高的技术壁垒，行业护城河较深，具备上游优质菌种研发及规模化生产能力、有资金优势的大企业更占优势。
2）目前我国益生菌市场以进口品牌为主，市场上大型食品、乳制品企业使用的益生菌原料菌粉供应主要被科汉森、杜邦等跨国企业所主导，国内益生菌原料市场中，杜邦占据半壁江山，科汉森约占 35%的市场份额，其余厂商约占 15%。
与此同时，益生菌终端消费品市场也主要被“Life Space”（应用丹麦、芬兰菌株）、“合生元”（应用法国菌株）等国外菌株所主导。
近年来，益生菌概念逐渐被公众所认知，并广泛应用于食品等领域。
当前我国益生菌食品市场发展迅猛，但在其快速发展过程中，行业标准长期落后于市场发展速度，存在着益生菌概念使用不当、功效作用难以科学界定、产品标识不规范等问题。
近两年来，益生菌领域推出若干团体标准。
2021 年 11 月，由中国食品工业协会牵头制定的《益生菌食品》团体标准发布；2022 年 5 月，中国营养保健食品协会批准发布《益生菌食品活菌率分级规范》团体标准；2022 年 6 月，中国食品科学技术学会发布《食品用益生菌通则》团体标准。
总体来说，主要是对益生菌产品的添加总菌数和保质期内生存菌数进行了规范，因为存储时间和存储条件会对活性益生菌数量产生损耗，从而影响最终能活着到达肠道的益生菌数量，使其难以发挥生物功效。
团标的发布和实施，对促进益生菌领域良性发展起着积极作用。
1）有利于加强行业标准化建设，推动益生菌行业高质量发展，把真正安全、有效的益生菌产品送到大众手中。
2）维护了益生菌行业的规范管理，推动益生菌产业的有效竞争，企业在行业从野蛮生长到规范发展期有望获得更优的成长环境。
3）将进一步规范我国益生菌相关科研机构的菌种选育等研究工作，对于打破国外技术垄断也起到较强的指导作用。
3. 技术壁垒高筑，益生菌国产化标兵
3.1. 研发实力雄厚，技术壁垒高筑
自成立以来，公司先后获得“高新技术企业”、“中关村高新技术企业”、“高等学校科学研究优秀成果奖”、“国家技术标准创新基地（乳业）金鬲创新项目证书”等荣誉。
研发团队实力强，国内外知名专家领衔。公司拥有一支专业的复合型研发团队，截至 2022 年 6 月末，公司共有研发人员 50 人，其中硕士、博士学历人员 23 人，占比 46%。
孙天松博士、张和平博士等国内外知名专家主导研发。经验丰富的研发人员以及业内知名科学家共同组成的研发团队形成了公司研发和技术优势的重要基础，在为客户提供综合解决方案，增强与客户合作的粘性，优化生产工艺技术，降低生产成本，提高产品功效，增强产品竞争力方面都体现出明显的优势。
加强外部合作，研发资源丰富。
为充分利用外部技术资源，提升科研实力，公司大力加强与高校的科研合作。除内蒙古农业大学之外，科拓生物还与中国农业大学、青岛农业大学、江南大学等高等院校或下属机构建立了长期合作关系，在益生菌制品、益生菌技术研发等方面分别设立了 4 个联合实验室，双方共同组成科研团队，共同进行科研开发，促进技术成果转化和产业化。
丰富的外部合作有利于公司充分利用高校软硬件资源优势，推动公司技术、工艺、产品的持续升级，为项目实施提供人才、技术及资源保障。
研发投入力度大，费用率位于可比公司中上游水平。公司坚持以基础研发带动产业进程，在基础研发上不断投入，不断开发新菌种、新产品和新工艺。
公司在益生菌应用领域进行了深入广泛的研究与新产品开发，使得研发费用逐年增长。
1）研发费用从 2017 年 1259 万元增长至 2021 年 2715 万元，年均复合增速达 21.2%。研发人员从 2018 年 24 人增长至 2021 年 50 人，占比从 18.5%提升至 22.1%。
2）2018 年以来，研发费用率基本保持在 5%以上，且持续提升，与可比公司相比，位于中上游水平。
建成亚洲更 *** 酸菌菌种资源库，技术成果积累丰富。
公司作为国内益生菌行业的领军企业，截至 2022 年 6 月，拥有与益生菌相关的发明专利 76 项（含 2 项国外专利），实用新型专利 19 项、外观设计专利 2 项以及多项非专利技术。
公司建设了亚洲更大的乳酸菌菌种资源库，包含 20,000 余株乳酸菌（含益生菌）菌株，其中已产业化的益生菌 120 余株，掌握了分离、筛选评价培养冷冻干燥和保藏的 *** 技术。
菌种库的建立为公司提供了宝贵的益生菌资源，通过对菌种库的挖掘，公司筛选获得了一系列明星菌株。其中，更具代表性的益生菌干酪乳杆菌 Zhang，是公司的“招牌”菌株，也是中国之一株完成全基因组测序的益生乳酸菌，打破了国外长达多年对于核心菌种的垄断局面，成为可比肩国际知名菌株的中国菌株代表。
此外，公司投入了大量研发经费，针对核心菌株与国内多家三甲医院联合进行了多项临床试验，从而验证菌株的益生功能，积累了详实的数据支持。
3.2. 完善渠道布局，以技术合作为先导拓展下游客户
大力拓展 C 端，完善渠道布局。
1）目前益生菌业务仍主要来自于 B 端客户，但随着公司产品影响力的逐步增强，C 端业务布局也开始逐步展开。
2）公司把益生菌 C 端业务作为未来业绩增长的重点方向，大力推动 C 端业务拓展，已经全面分渠道布局线下、线上业务。C 端业务以委托经销商铺货为主，线上、线下、母婴、美容、临床营养等不同渠道采取差异化的营销策略，分别委托不同经销商予以实施，公司重点负责产品设计、卖点提炼、市场宣传、品牌推广、市场定价等基础工作。
3）在面向消费者的益生菌终端消费品方面，公司既通过在全国各地举办产品推广会的方式进行线下营销，也通过互联网直播、微信公众号推广等方式进行线上营销，从而使更多消费者了解公司的“益适优”品牌产品。
4）2021 年 11 月正式成立电商部，原由公司委托经销商经营的线上业务改由公司直营，电商部专门负责运营天猫、京东、微信小店等线上销售渠道。可预见 C 端市场将是公司未来食用益生菌制品增长的主要渠道。
以技术合作为先导，与企业客户建立深度研发合作。目前益生菌板块业务的客户以食品和制药领域的企业为主。
1）面向大型食品、药品或日化类龙头企业，公司采取以益生菌菌株开发或相关技术研发为先导，建立与大型企业的深度研发合作，由此实现战略合作，通过产品或技术绑定实现长期深入的合作，建立具有高度融合性的合作关系。有利于发挥公司的技术优势，有利于长期稳定客户，实现产品销售的利益更大化。
2）公司还依托菌种资源库和研发平台，与下游部分头部食品、制药企业不断开展委托研发、合作研发、益生菌知识产权 *** 等业务。
3）利用自身在乳制品行业内的客户基础，向既有乳制品行业客户推荐益生菌原料菌粉用作发酵剂或食品配料，发挥协同效应，加强合作关系。
与知名药企联合开发，布局益生菌医药产业。
随着益生菌在我国的快速发展，国内药品、保健品公司正逐步加码布局益生菌产品，需求高增带动公司益生菌菌粉销售增长。
目前公司已与江中药业、小葵花、上药信谊、桂龙药业、云南白药等国内知名制药企业合作开展益生菌活菌制药的联合开发，布局益生菌医药产业，使益生菌产业的应用开发由普通食品、饮料到功能性食品，未来向保健品、活菌制药领域拓展。
3.3. 国产替代风起，具备先发优势
适合中国人肠道菌群特点的本土化益生菌菌种将逐步替代进口菌种。
1）不同人种、不同民族、不同地区、不同饮食习惯的人群有着不同的肠道菌群。益生菌进入肠道后，会与肠道中原有菌群发生栖生、共生、偏生、竞争和吞噬等复杂关系。
2）不同于西方的肠道微生物结构，中国人群肠道微生物是以考拉杆菌属为优势菌群的群落 结构，且受遗传和饮食习惯影响。因此，引进的国外菌株并不一定适合中国人，中国人的肠道环境也不一定宜于国外引进菌株的定殖和功效发挥。此外，现代中国人抗生素使用较为频繁，饮食习惯也日益多样化，中国人的肠道也更为需要生命力强、能够防止坏菌滋生并有多项调节肠胃功能的益生菌菌种。
3）随着我国对益生菌研究的不断深入，分离自中国人肠道菌群以及中国传统发酵食品中的益生菌将凭借着更为适合中国人肠道菌群特点这一优势逐渐取代进口益生菌菌种。国内大型下游客户开始寻求国产替代。因国际贸易摩擦，技术封锁以及疫情对国际交流带来的影响，国内大型食品企业开始在国内寻找益生菌原料的替代供应商，这给技术积累深厚、菌株来源清晰、功能显著、数据详实、加工技术先进的国内企业带来了较大的机会。
公司在实现国产替代中具有先发优势。公司作为国内领先的拥有自主知识产权和核心菌株的上市企业，在实现国产替代的国内外竞争中具有先发优势。
1）虽然公司关于益生菌科学研究起步较晚，但在适合中国人肠道菌群分布的益生菌菌种分离、筛选、评价、培养等科学研究方面已经取得丰富的成果，功效研究不断深入，追赶速度很快。
2）公司长期以来专注于适合中国人肠道菌群益生菌菌种资源库的建设，专注于益生菌生产工艺技术的开发创新，专注于核心菌株功能开发，积累了大量的临床试验资料、数据和发明专利等研究成果。
3）公司核心菌株分离自中国本土并且临床试验的样本均为中国人群或亚洲人群，而国外益生菌所做临床试验样本一般为欧美人群。
3）公司已形成了益生菌全产业链的布局，研发出更适合中国人肠道健康的益生菌。公司自有知识产权的益生菌菌种逐步得到认同，且已得到国内知名食品企业的认可，市场培育初见成效。
4）公司食用益生菌制品的生产水平已经具备了和跨国公司公平竞争的质量和成本优势，已经成为国内众多乳制品、食品饮料和制药企业选择替代国外进口原料的备选厂家。
公司在益生菌行业的地位进一步巩固，益生菌制品的竞争优势得到了明显提升。推动中国人肠道菌群基因库建设，助力研发更适合中国人的益生菌。
公司自 2016 年起联合社会各界科研机构开展“中国人肠道菌群基因库”建设工作，广泛与国内大专院校合作，系统收集国内各种优质益生菌、乳酸菌菌种资源，进一步丰富公司菌种资源库的资源储备，为建立“中国人肠道菌群资源库”积累数据和实物资料。这将有利于公司进一步研发出更适合中国人肠道健康的益生菌。
产品技术获得国际客户认可，进口替代逻辑进一步验证。
2022 年 10 月，公司公告同 Centro Sperimentale del Latte S.r.l. （意大利萨科，为欧洲主要从事乳酸菌、益生菌、后生元、宠物益生菌等业务的公司，以下简称“被许可方”）签订益生菌授权协议，授权被许可方在欧洲和北美独家生产、营销和销售公司自研的植物乳杆菌 P-8 菌株，被许可方向公司支付排他性费用和特许权使用费（销售净额的 10%），协议期为 10 年。该协议体现了益生菌成熟市场生产商对公司菌种功效的认可，提高了公司益生菌在境外市场的影响力，有助于加速公司益生菌原料替代杜邦、科汉森产品的进程。
4. 申请定增，有望突破益生菌产能瓶颈
上市益生菌募投项目不能满足后续发展需求。公司上市募投项目“年产 30 吨乳酸菌粉、45 吨固体饮料、45 吨压片糖果和 10 吨即食型乳酸菌项目”已于 2020 年 9 月竣工达产且经营效果良好。
随着公司业务规模的不断扩大、客户需求的持续增长，产能即将不能满足公司后续发展的需要，限制了公司盈利能力的进一步提升和产品市场份额的进一步扩大。食用益生菌制品产能较为饱和。
1）考虑到制约食用益生菌制品产能的主要因素为益生菌原粉产能（即发酵、冻干设备的产能），公司以益生菌原粉的产能和产量作为衡量食用益生菌制品产能利用率的依据。
2）2019 年，食用益生菌制品老生产基地产能基本已达到饱和状态。
2020 年 10 月起，食用益生菌制品产能随着新的生产基地竣工投产而大幅增长，但前期试生产阶段产品稳定性相对存在一定波动，因此整体产能利用率相对较低。
2021 年以来，食用益生菌制品产能已经得到快速释放，2022 年上半年产能利用率达到 95.4%，目前已基本达到满产状态。
2021 年，公司变更部分 IPO 募集资金用途，新增了食用益生菌制品的产能扩建，项 目建成后将新增“400 吨益生菌原料菌粉、100 吨酸奶发酵剂、600 吨后生元和 1200 吨益生菌终端消费产品”生产能力。
申请定增扩大益生菌产能。
目前公司益生菌业务增长速度很快，基本呈逐年翻倍的趋势，现有金华银河菌种工厂于 2020 年投产，在 2021 年平均产能利用率已超过 50%，今年以来产能利用率处于较高位置，基于目前的产能现状，公司决定募集 7 亿元资金主要用于建设在内蒙古呼和浩特市和林格尔新区的食用益生菌生产项目，从而解决产能不足问题。
2022 年 4 月，董事会审议通过向特定对象发行股票等议案，计划以定增方式募集资金不超过 7 亿元，其中 6.2 亿元继续投资于食品板块研发生产基地项目。
定增对象为包括公司控股股东、实际控制人孙天松在内的不超过 35 名（含）特定投资者，其 中，孙天松以现金不低于 3500 万元且不超过 5000 万元认购股份。
2022 年 11 月，定增申请获深交所通过。
若本次定增顺利实施，将大幅提升公司益生菌原料菌粉、终端消费品以及新产品的产能，突破产能不足给公司发展带来的潜在瓶颈。
公司通过本次定增项目建设将进一步扩充食用益生菌制品产能，尽快将公司在益生菌领域的技术优势转化为经济效益，有利于公司把握下 *** 业增长机会，提升公司盈利能力和市场占有率。公司复配食品添加剂产品的产量已超过设计产能，2019 年至 2022 年上半年，产能 利用率均超过 110%。
动植物微生态制剂产品的产能利用率亦保持在较高水平，2022 年上半年产能利用率相对较低，主要是由于该产品未达到销售旺季。
随着公司上市募投项目食品配料项目和微生态制剂项目的有序投建投产，复配食品添加剂和动植物微生态制剂产能不足的状况将得到有效缓解。食品配料项目和微生态制剂项目目前均处于正常推进中，尚未竣工投产。
5. 实行股权激励计划，未来增长可期
2021 年推出股权激励计划。
为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，2021 年 2 月，公司推出 2021 年限制性股票激励计划。
2020 年公司归母净利润 0.97 亿元。
根据股权激励计划方案，若想符合公司任一归属期业绩考核目标 A，则 2020 年至该归属考核年度归母净利润的年均复合增速都至少不低于 24.2%；若想符合公司第二个或第三个归属期业绩考核目标 B，则 2020 年至该归属考核年度归母净利润的年均复合增速都至少不低于 18.2%。
例如，若想符合 2023 年公司第三个归属期业绩考核目标 A，则 2020-2023 年归母净利润年均复合增速要达到 24.7%；若想符合 2023 年公司第三个归属期业绩考核目标 B，则 2020- 2023 年归母净利润年均复合增速要达到 20.4%。归属考核年度的公司业绩目标达到 B（含）以上，才会触发归属条件。
2021 年，公司实现归母净利润 1.10 亿元，符合公司之一个归属期业绩考核目标 B，本期可归属的比例为 26.67%（=1/3×80%），本次符合条件归属股份数量为 39.36 万股，已完成向相应 22 名激励对象办理限制性股票归属事宜。
股权激励计划有助于优化长期激励与约束机制，实现经营目标。
公司推出在未来有条件分期归属的股权激励计划，有利于完善公司治理结构，建立健全长期激励和约束机制，充分调动公司董事、高管及核心员工的积极性；有利于保留核心骨干，更 灵活地吸引各种人才，提升公司核心竞争力；建立股东、公司与员工之间的利益共享与风险共担机制，有利于公司发展战略和经营目标的实现。
股权激励计划预计成为公司价值稳定和提升的催化剂。公司实行股权激励计划，向市场展示公司核心团队对公司发展的长期承诺，体现了管理层对公司长期发展的信心，有利于提振市场信心，彰显公司价值，提升公司估值。
6. 盈利预测与估值
近几年，益生菌市场强势高增，伴随行业下游终端消费场景扩张，应用领域多元延伸。公司具备菌粉研发核心技术，不断完善渠道布局，作为益生菌国产化龙头，有望享受行业国产替代以及成长环境改善，实现公司快速发展。
我们预计公司 2022-2024 年营业收入可达 4.0/5.0/6.2 亿元，归母净利润可达 1.4/1.7/2.2 亿元，对应 EPS 可达 0.91/1.15/1.47 元。
2021 年，公司实现归母净利润 1.10 亿元，符合公司之一个归属期业绩考核目标 B。
根据 2021 年限制性股票激励计划，若想符合 2022 年公司第二个归属期业绩考核目标B，2022 年净利润不低于1.35 亿元，即2022 年归母净利润同比增速不低于23.2%；若想符合 2022 年公司第二个归属期业绩考核目标 A，2022 年净利润不低于 1.50 亿 元，即 2022 年度归母净利润同比增速不低于 36.9%。
我们选取国产发酵营养素龙头嘉必优，微生物龙头、加码益生菌的蔚蓝生物，定制化复合调味料领军者日辰股份，作为可比公司。
可比公司 2023 年动态 PE 的平均值 为 27x，作为公司估值的参照。考虑到公司作为益生菌国产化龙头，具有较强的研发壁垒，在益生菌行业国产替代趋势中具备先发优势，成长性较高，享有一定的估 值溢价，给予公司 2023 年 30x PE，对应目标价 34.65 元。
7. 风险提示
1）疫情反复风险。2）大客户集中风险。3）竞争加剧风险。4）食品安全风险。
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为了考试、为了追剧、为了游戏、为了工作，现代人熬夜的理由已经越来越多了，但是熬夜毕竟对身体不好，不少人会经常感觉到眼花、头晕、胸闷、精神状态差，甚至连免疫力都下降了不少。面对身体出现的问题，想要改善需要及时调整作息和工作强度，同时还要加强营养补充。
经常熬夜需补充的营养
①护眼营养
经常熬夜、过度用眼，对眼睛的伤害是非常大的，因此，如果我们经常需要熬夜，那么平时就需要补充一些护眼营养，如维生素A、花青素、叶黄素等。
维生素A可以增加眼睛在黑暗中的视物能力；花青素可以使收缩的睫状肌快速松弛下来，有助于缓解眼疲劳；而叶黄素是人体视网膜黄斑区的主要色素，补充叶黄素，可以过滤有害蓝光，并清除眼睛中过多的有害自由基，保护眼睛。
②多种维生素
经常熬夜，还需要补充多种维生素，尤其是维生素B、维生素C、维生素E。
维生素B族在促进新陈代谢、提供能量、保护神经组织细胞等方面都扮演着重要的角色，经常熬夜会大量消耗维生素B，因此需要及时补充，有助于消除疲劳。
维生素C、维生素E都属于抗氧化物，熬夜时会产生许多的自由基，这些自由基会对身体的正常细胞造成破坏，因此，经常熬夜的人也要适当补充维生素C、维生素E。
③蛋白质
经常熬夜的人还需要补充蛋白质。熬夜非常消耗体力，对蛋白质的消耗也多。蛋白质是器官修补、细胞更新修复所必需的营养之一，也是合成抗体的原料。如果不及时补充熬夜时消耗的蛋白质，不仅会容易感觉疲劳，还会导致免疫力下降。
熬夜如何补充营养
由于熬夜对各种营养的消耗量都比较大，因此除了食物之外，这里也提倡适当食用相对应的营养补剂。尤其是蛋白质，就可以食用蛋白粉来补充。哪个品牌的蛋白粉好呢？
要想知道这个答案，还需要了解下不同品类蛋白粉适用的人群。
①大豆蛋白粉：大豆蛋白粉从大豆中分离提取制成，虽然价格便宜，但是其中的氨基酸种类与大豆中类似，其中人体必需的蛋氨酸含量较低，还需要从其他食物中获取，较为不便。
②乳清蛋白粉：乳清蛋白粉一般是健身人士的专属，它氨基酸种类全面，吸收好，但是价格稍微昂贵，如果只是平时熬夜补充蛋白质食用，显得有些“大材小用”。
③动植物双蛋白配方的蛋白粉：这种蛋白粉就很适合熬夜人群食用，综合了两种蛋白的优点，不仅氨基酸齐全，价格也更为适中。这个品类，哪个品牌蛋白粉好？
汤臣倍健蛋白粉以非转基因大豆蛋白和黄金奶源带乳清蛋白为原料，科学配比，充分发挥两种蛋白的叠加优势。含80%的蛋白质，脂肪含量仅有3.32%，不怕晚上吃了也有发胖的风险。
口服胶原蛋白真的有用？实测7款挺惊喜都说爱美是女人的天性，加上这几年各种胶原蛋白产品铺天盖地的广告，好像吃上几个月就能年轻十岁不是梦，皱纹拜拜永不见！
小红书40多万篇笔记，各路明星网红亲身安利。不过健哥知道，推荐的人再多也无法打消你们心中的疑惑：到底有没有用？安不安全？该吃哪个？不整悬念不绕弯…
剧透板
你们关心的激素、重金属都测了，安全都没啥问题。
虽然没啥副作用，但摄入过量会引发肝肾负担、代谢疾病，悠着点。
从配料表来看自然之宝、Swisse并不是你们以为的“胶原蛋白产品”。
综合胶原蛋白实际含量 & 性价比来看优先推荐：汤臣倍健。
01
口服胶原蛋白真的有用？
的确有临床实验证据
进入正题之前先说说胶原蛋白到底是啥？说简单点：披了个胶原的马甲，本质上是一种蛋白质，作用是维持皮肤弹性、锁住水分。
实际有没有用？补点医学证据
▎先从证据等级更低的动物实验开始
日本东北大学用放射性标记法检测水解胶原蛋白的吸收和利用情况，发现用含放射性同位素的胶原蛋白喂食大鼠14天后，大鼠皮肤中的放射性水平更高，说明水解胶原蛋白参与了皮肤的合成。<1>
虽然动物实验说明，口服胶原蛋白可能对动物皮肤产生有益影响。先稳住别激动！你不是老鼠，动物实验结论不能直接推导到人体。
▎再来看人群研究的证据
德国基尔大学皮肤科双盲实验：69名35-55岁健康女性，随机分为3组，受试组每天服用2.5g或5g胶原蛋白水解物，对照组服用麦芽糊精。观察指标是皮肤弹性、水合作用 (skin hydration)、经表皮失水率（TEWL）和粗糙度，观察时间点为4周和8周。
结果发现胶原蛋白组能明显改善皮肤弹性，但对失水率等指标的效应没有统计学意义。在整个研究过程中未发现副作用。<2>
此外，还有中国、韩国、日本和法国的几项双盲临床实验，都表明口服胶原蛋白对皮肤有改善作用。<3><4><5>
冷静稳住别激动！听我说完。
虽然口服补充胶原蛋白改善皮肤功能的确有证据支持，这毋庸置疑，但是目前还缺乏多中心临床实验和大型队列研究，而且也存在个体差异问题。王保健不能保证大家吃了就一定会达到容光焕发的效果，建议随缘，执念不要太深。
当然健哥也知道对于大多数妹子来说，只要无毒无害都想试一下~所以还是给你们测测！
02
安全、含量都挺稳
王保健选了在各平台上人气高、呼声旺的7款胶原蛋白产品
你们贼关心的颜如玉也测了，但是数据上出了些问题，为了保证内容对大家负责，王保健决定复测一波，等我结果~
东西到手健哥先看了一眼配料表，发现自然之宝、Swisse血橙精华这两款产品，并不是你们以为的“胶原蛋白产品”。
· 自然之宝，虽然配料中含有水解胶原蛋白，但含量极低，每份仅有50mg。配料中含有多种维生素、矿物质，更像是一款复合维生素。
· Swisse本身并不含胶原蛋白，配料为二氧化硅、血橙（柑橘）提取物、维生素C ，主打的是促进胶原蛋白合成。
从作用原理来看，这两款产品与其他产品不是同一类别，不参与本次评测对比。
▎安全检测
重金属、激素等共10个安全检测项测了一圈，全员满分通过。
自然之宝和Swisse虽然不参与后续评测，但是贴心的健哥也帮你们测了安全，安全没问题，正在吃的可以放心了~
▎功效成分检测
从配料表来看剩余5款产品中的含氮成分主要都是胶原蛋白（肽），而胶原蛋白的典型氨基酸为羟脯氨酸。那我们就来检测一下每款产品中胶原蛋白和羟脯氨酸的含量。
健哥综合了每日实际摄入胶原蛋白含量和每日花费，帮你们整理出了一份清单
虽然每一款产品的胶原蛋白含量都与标称相符，但是在性价比上还是有些差距的~健哥优先推荐含量较高且每日花费更少的汤臣倍健。
当然如果不差钱的，其他品牌也都是不错的选择~
每份胶原蛋白含量最多的一款，但是价格也很不亲民~不过你要是有钱当我没说...
添加剂比较少，所以闻起来腥味相比其他几款更重一点，对味道敏感的小伙伴要注意了哦！
虽然有甜甜的芒果味，但是喝起来香精味略重。因为配料表里有芒果汁粉，对芒果过敏的小伙伴绕行！绕行！
更好闻的一款，很像小时候吃的糖果~也是试喝天团评价更高的，注重口感的可以看看这款~
虽然该说的都说了，但还要心操稀碎地提醒一下↓
03
胶原蛋白摄入过量有风险
但你也不要一看有好处就嗷嗷补，成年人了，过犹不及的道理得懂~
如果蛋白质摄入超过正常代谢所需，就可能导致代谢疾病。此外，高蛋白饮食会促进尿钙排出，长期会增加骨质疏松、肾结石风险。
根据《中国居民膳食营养素参考摄入量》，18岁以上成年男性蛋白质推荐摄入量65克/天，18岁以上非孕期成年女性蛋白质推荐摄入量55克/天。
送你一张表，吃胶原蛋白前先大概评估一下自己的膳食蛋白质摄入量
Q：哪些食物富含胶原蛋白？
A：胶原蛋白广泛存在于动物的皮肤和骨骼中。猪蹄、鸡爪、牛蹄筋、猪皮冻等食物都富含胶原蛋白。注意自己控制食量，别皮肤没变好人先胖了。
Q：小分子胶原蛋产品更好吗？
A：一般来说，分子量越小越容易吸收。以猪蹄为例：猪蹄中的胶原蛋白是以蛋白质分子形式存在，分子量较大（＞10000u），需要人体消化分解后才能被吸收利用。
而本次评测的5款胶原蛋白产品的相对分子量基本都在10000u以下，其中有近一半的成分相对分子质量小于1000u，容易被人体吸收。
参考文献：
1.https://pubs.acs.org/doi/abs/10.1021/jf9031487
2.https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/23949208
3.https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/24131075
4.https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/26362110
5.周双琳,王海燕等.天然小分子鱼胶原蛋白粉对改善女性面部肤质的疗效及安全性观察.实用病学皮肤杂志
日常絮叨
*检测机构：北京市理化分析测试中心
*报告编号：181225-YFC-002 ~ 008
*报告编号：181205-CSL-005A ~ 011A
*报告编号：181205-CSL-005A ~ 011B
*数据仅对送检样品负责
*优弹素购于微商
FANCL、 Vida Glow购于海外 ***
其余均采购自官方/海外旗舰店
自从上一篇蛋白粉测评文章发布后，受到了广大健身爱好者的点赞和转发讨论，因此我挑选了几个讨论最激烈的蛋白粉品牌进行测评，这次测评的品牌包括康比特、欧力姆、动力实验室、mp、魔兽。测评指标为蛋白质含量、溶解度、口味、其他添加成分、性价比（根据官网价格对比）。
1、康比特
首先康比特的所谓低脂纯享蛋白是商家自造词汇，不是工艺标准。而其增加的水解胶原蛋白应该说吃下去并不能促进胶原蛋白增加，而且也影响了氨基酸配比。蛋白质占比77%属于中等偏上水平，并且还含有4.89g支链氨基酸和3.7g谷氨酰胺。溶解度较好无明显沉淀，性价比为6.2元/份，处于中高性价比行列，综合来看，除了蛋白质类型有些不尽人意其余的都比较完美。
2、欧力姆
欧力姆的蛋白种类和ON类似，但是低成本的浓缩乳清占主要，高成本的分离乳清占次要。每份蛋白质占比74%，并不含支链氨基酸和谷氨酰胺，这是非常说不过去的一点。溶解度处于中等水平，有较小结块，口味与熊猫相似，但由于溶解度高于熊猫，在饮用的体验上还是要比熊猫好。性价比为7.7元/份，性价比处于较低水平，综合来看，这款粉成分缺失价格又偏高。
3、动力实验室
蛋白质含量在80%属于较高水平，但其中并没有支链氨基酸和谷氨酰胺，运动营养产品的原料均来自欧洲，蛋白原料还是比较良心的，但这个牌子的热销程度并没有测评前几款高，因此来说，购买渠道除去官网还是比较局限的，口味过甜溶解度较差是一个短板。
4、mp
市场上有2个mp，一个是my protein，一个就是musclepharm，大家要注意分辨。每勺33g，含有25g蛋白质，1g脂肪和2g碳水化合物，蛋白质含量75.7%。虽然粉很粗，但是溶解度很棒，都能溶解开，无论用牛奶还是清水冲，泡沫略多，但是不影响饮用。同样是美国的牌子，蛋白质含量略逊于on，好在价格很实惠。
5、魔兽
魔兽的蛋白质含量在81%还是属于偏高的一款，但是魔兽的溶解度相比之下很差，会有颗粒残留，静止过后沉淀较多，但是成分属于较好的，蛋白主要是分离乳清蛋白和水解乳清蛋白，口味则是偏甜一些，性价比为8.13元/份，综合来看能给8分。
最后，再进行一个福利活动，私信“福利”+关注 前80名免费赠送诺特兰德支链氨基酸，希望大家觉得有用的点个关注支持一下，欢迎在评论区讨论，有疑问也可在评论或私信我。
市场上的蛋白粉，鲜有人关注其来源。
是大豆蛋白粉还是乳清蛋白粉？
大多数人不了解二者的区别。
（ *** 图，仅供参考）
乳清蛋白粉与大豆蛋白粉区别：
首先，从原材料看，大豆蛋白粉是从大豆（主要是黄豆）中提取的。
100g黄豆含蛋白质35g，那么，400g一罐的大豆蛋白粉需要1.15kg黄豆。
乳清蛋白粉是从牛奶蛋白中分离的，100g牛奶含蛋白质3g,其中酪蛋白80%，乳清蛋白20%。
即100g牛奶中含乳清蛋白粉0.6g.那么，400g一罐的乳清蛋白粉需要牛奶66.6kg.
市面上的黄豆约10元/kg。
即400g大豆蛋白粉的原材料价格是11.5元;牛奶约10元/kg。
意味着，400g乳清蛋白粉的原材料价格是666元。
当然，这66.6kg牛奶还可以提取1600g酪蛋白，用于医用食品；提取黄油用于食品行业。
因此，断章取义说乳清蛋白粉价格昂贵是有失偏颇的。
（ *** 图，仅供参考）
其次，二者的生物价值有区别。
乳清蛋白粉所含人体必需氨基酸的比例符合人体需要，能完全被人体利用。
而大豆蛋白粉的必须氨基酸比例中，蛋氨酸色氨酸含量较低低，需要依赖谷物中的蛋氨酸和色氨酸互补成生物价值更高的优质蛋白。
如果谷物摄取极少，不能弥补这个缺陷。
那么，大豆蛋白粉的部分氨基酸就不能被人体充分利用，成为代谢产物排除体外。
第三，乳清蛋白粉还有其他优点：
1、支链氨基酸含量丰富： 促进肌肉合成，对老年肌肉减少症、健身增加肌肉、肝功能损伤患者都有意义。
2、所含乳铁蛋白可调节人体免疫。
3、低嘌呤含量，有利痛风恢复。
因此，单一看蛋白质的品质，乳清蛋白粉在所有蛋白粉中是更好的。
医院营养科的肠内营养配置大多选择乳清蛋白粉，以确保营养治疗的效果。
（ *** 图，仅供参考）
声明一：
通常情况下，非特殊人群完全可以通过正常饮食达到所有营养成分的充分摄取，包括蛋白质。
无需额外补充蛋白粉。
需要使用蛋白粉的人群是：
1、健身人士
2、65岁以上老年人：因能量下调，蛋白质比例上调，有必要补充蛋白粉。
3、许多疾病状态下,如：创伤，感染，手术后，慢性阻塞性肺气肿......
此时人体对蛋白质的需要量大幅增加，但这需要对疾病及肝肾功能做出全面评估。
因此建议在营养医生或营养 *** 指导下使用。
声明二：
在糖和脂肪供应不足情况下，单一补充蛋白粉，相当于喝糖水。
因为，在糖、脂肪供能物质不足时，蛋白质在体内会首先转化为葡萄糖为人体提供能量。
只有在糖、脂肪、维生素、矿物质充分供应的情况下，蛋白粉才能充分发挥合成人体成分及功能物质的作用。
还要特别提醒大家：
购买蛋白粉要看清楚其中的蛋白质含量，即纯度。
一般要求在70%以上才有使用价值，否则就不如直接从食物中摄取。
因为黄豆本身蛋白质的含量就有35%，奶粉有24%，价格还实惠。
（编辑Eliza）
湖南医聊特约作者：湘南学院附属医院 营养科主任 董能慧教授
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俗话说，“一分钱一分货”，这还是有一定道理的，选衣服的时候，也都知道太过便宜的质量不好，蛋白粉就更是如此了，这是一种膳食营养补充剂，是要吃进肚子里的，最重要就是要绿色安全，同时，也得要效果好，才不会浪费钱。选购蛋白粉时，应该在自己的能力范围内选择性价比高的牌子。
一、进口or国产？
很多人有个误区，觉得像是蛋白粉这种膳食营养补充剂，就应该买进口的产品。其实不然。不少人买了进口的蛋白粉后发现，性价比并不是很高，蛋白粉中的蛋白质含量不算高，但是价格却不低，还要通过各种渠道找 *** ，买来还不一定就是正品，吃下去感觉很不放心。蛋白粉的成分基本都是大同小异的，国产品牌并不一定就比国外的做得差。那蛋白粉什么牌子好？
这里推荐汤臣倍健蛋白粉，这个品牌的历史已经20多年了，一直坚持着给消费者提供好的产品，原料上也是在全球范围内甄选出的优质原料，汇聚的是世界各地的营养精粹。在蛋白粉这个产品上，选用的是东北的非转基因大豆分离蛋白，以及全球公认的新西兰黄金奶源带的乳清蛋白，动植物双蛋白配方科学配比，能极大提高蛋白粉在人体中的转化率。购买也很方便，在官网或者电商上就能轻松找到了。
二、其他选购原则
1.吃蛋白粉，最主要就是要补充蛋白质，所以，选购蛋白粉首先要看的就是产品的蛋白质含量。蛋白质含量高，性价比也才会更高。汤臣倍健蛋白粉中的蛋白质含量高达80%以上，性价比特别高。
2.看成分。蛋白粉不一定都是选的天然原料。有的产品会在里面添加一些人造甜味剂，提升口感；有的还会添加对人体有害的二氧化硅，虽说少量对人的影响不大，但是能尽量选不要添加的比较好。
3.根据自身口味选择。有的人觉得蛋白粉没什么味道，没什么动力坚持喝下去。对于这部分人来说，就可以选择味道比较好的蛋白粉，去商场遇到了品牌在做活动可以品尝一下样品。汤臣倍健蛋白粉的味道就蛮不错的，是淡淡的奶香味，还可以加在饮料中冲调，提升口感。
本文阅读约4mins
刚开始健身的时候，听到最多的话题就是每天需要吃多少蛋白质。每天上百克的蛋白质需求光靠吃饭还真有点难度。这时候蛋白粉就成为方便快捷的选择。
你听说过的蛋白质粉剂可能只有乳清蛋白和分离乳清，其实还是有很多蛋白粉类型可以锦上添花的，今天我们就来聊聊这4款小众的蛋白质补剂
文章概要
一、酪蛋白二、胶原蛋白三、昆虫蛋白四、植物蛋白
一、酪蛋白Casein
扩展阅读：肌肉是睡出来的 | 睡前蛋白质该怎么吃？哪些食物性价比更高？
这个可能是除了乳清蛋白之外最为人所熟知的辅助蛋白补剂了。酪蛋白和乳清蛋白都来自于乳制品。但与乳清蛋白不同是，酪蛋白不会被快速消化。身体需要花费较长的时间来吸收酪蛋白，这也有助于减少肌肉蛋白在体内的分解。
Casein酪蛋白的缓释特性
酪蛋白可以减缓甚至阻断氨基酸的利用和吸收，在非健身时间段反而是对肌肉生长比较有利的，但在肌肉蛋白合成效率方面，乳清蛋白还是完胜酪蛋白。当你开始限制每日热量摄入的时候，酪蛋白的缓释特性对热量控制更加有效。
使用酪蛋白的好处
1. 缓释特性：蛋白质在体内停留的时间取决于蛋白质的类型。酪蛋白的核心优势就是缓释特性，由于不能被快速消化，它可以为血液中提供稳定持久的氨基酸。
2. 促进力量提升：酪蛋白是典型的抗费解代谢产品。它可以与乳清蛋白相辅相成的使用。当你准备长时间的休息而无法进食（睡觉、长时间户外无法获取食物等情况），提前摄入酪蛋白是提升力量的法宝。
3. 对牙齿有益：牙釉质腐蚀是牙齿损坏的常见问题。经常食用酪蛋白，其中的钙、磷酸盐和氢氧根可以减少甚至防止牙釉质腐蚀的发生。
二、胶原蛋白粉Collagen
扩展阅读：迷思 | 胶原蛋白对运动恢复有效果吗？
首先，直接吃胶原蛋白没法让你的皮肤Q弹精致..那些都是广告宣传。它被大肆宣传的起因在于它能保持体内组织的强度。胶原蛋白是一种体内自然生成的蛋白质。它存在于皮肤、关节和肌肉中。这种蛋白质中富含赖氨酸、脯氨酸和甘氨酸。这些氨基酸有助于保持皮肤和头发健康。（如果你变强了，也变秃了的话。。可以试试）
它能保持身体资质的强健和韧性，这就是为何它对关节和肌肉恢复息息相关。对于较为年长的健身爱好者也可以适当摄入一些。
使用胶原蛋白的好处
1. 促进骨骼强健：每日食用胶原蛋白虽然不能让你变美，但可以促进骨骼的新陈代谢。有缺钙症的人群可以在胶原蛋白中收益，因为它可以 *** 骨骼生长细胞。
2. 平衡荷尔蒙：脯氨酸和甘氨酸是平衡体内激素水平的必要氨基酸，胶原蛋白还可以减少皮质醇（压力激素）的产生
3. 有益消化：胶原蛋白促进胃中盐酸的产生，促进消化。同时它较容易吸收水分，因此有注意食物更快的进入肠道。
三、昆虫蛋白粉Insect Protein
昆虫蛋白不是让你直接吃虫子，毕竟不是每个人都可以接受使用昆虫。将昆虫研磨成粉剂是近年来被欧美市场所青睐的新型动物蛋白。昆虫的蛋白质是牛肉2倍。其中最典型的就是蟋蟀蛋白，它富含omega-3脂肪酸和多种矿物质。（贝爷诚不欺我）
使用昆虫蛋白的好处
1. 更低热量更高蛋白：蝗虫和蚱蜢中的蛋白质含量远超牛肉、鸡肉等肉制品。而大型动物之所以富含各类微量元素的原因也在于它们会吃昆虫。
2. 降低疾病风险：昆虫与人类的物种距离较远，食用时传播疾病几率大大降低。尽管如今畜牧业拥有成熟的监管措施，但依旧会定期出现传染疾病（禽流感、疯牛病、手足口病等）
四、植物蛋白粉Vegan Protein
不要因为植物蛋白是不完全蛋白就不吃他们了，常见的植物蛋白来自于大豆、植物种子和块茎类植物中。因为其氨基酸种类不齐全因此被很多健身爱好者弃用。
使用植物蛋白的好处
1. 消炎还饱腹：植物蛋白是叶绿素的主要来源，有注意消除炎症。想奇亚籽、火麻仁等植物种子还拥有丰富的膳食纤维和不饱和脂肪酸，帮助消化，协助减脂。
2. 降血压及胆固醇：降低胆固醇及血压是植物饮食给我们带来的福利。在补充植物蛋白质的时候，其中富含的维生素及矿物质高于肉类，对心血管疾病也有益无害。
结尾
以上就是除了乳清蛋白之外，你可以选择的各类蛋白质补剂，不同的来源针对的不同生活需求。蛋白质补剂是日常饮食的辅助，切勿本末倒置。只有日常摄入均衡足量的食物，才是你增肌、减脂和增强体质的坚实基础。我们下期再见哦~
蛋白粉是维持人体细胞生长的重要营养素，所以它也是许多人在减肥、健身时的必备产品，不仅能够增强身体的免疫功能，还可以加速肌肉的生长。那么今天就由排行榜123小编来为为大家列出蛋白粉十大品牌排行榜，告诉您蛋白粉哪个牌子好。
蛋白粉十大品牌排行榜：1、汤臣倍健
2、肌肉科技
3、雅培
4、纽崔莱
5、康比特
6、康恩贝
7、健乐多
8、美澳健
9、美瑞克斯
10、欧普特蒙
十、欧普特蒙
品牌介绍：欧普特蒙是美国知名的营养品品牌，从1986年成立至今，一直专注于蛋白粉的经营，通过二十多年不懈的努力，研制出了8大系列，并凭借着它高性价比的优势以及均衡且全面的营养配方，在市场上一直享有非常好的口碑。
品牌源地：美国
九、美瑞克斯
品牌介绍：在蛋白粉十大品牌排行榜中，美瑞克斯始创于美国，从1986年成立至今，一直专注于在高品质营养补充剂产品的经营，为无数的运动健身爱好者带来了优质的产品，并以它独特的Metamyosyn专利配方蛋白，深受无数世界顶尖运动员的喜爱与信赖。
八、美澳健
品牌介绍：美澳健是美国知名的保健食品品牌，始创于2003年，一直专注于营养类产品的开发，并以天然、均衡营养、健康这三大作为首要准则，致力于从每一个 *** 步骤中严格的要求自己，从配方、原料以及加工过程都有着专人的监控，只为保证带给顾客最为卓越的营养品。
品牌源地：美国
七、健乐多
品牌介绍：健乐多是隶属于汤臣倍健旗下的品牌，始创于2000年，一直是专注于健身、减肥类营养品的研发与加工，涵盖了蛋白粉、增重粉、增肌粉等多个系列。为了提供给广大顾客一个便捷的购物方式，健乐多还在多个电商平台成立官方旗舰店。
品牌源地：中国
六、康恩贝
品牌介绍：在蛋白粉十大品牌排行榜中，康恩贝于1969年所成立，是我国知名的药品开发商，多年来专注于健康营养产品、中药、西药等系列的发展，并凭借着开发、加工、销售等多个环节集于一体的经营模式，创造出了多样化且丰富的医药与营养产品。
品牌源地：中国
五、康比特
品牌介绍：康比特是我国知名的营养食品企业，始创于北京市，从2001年成立至今，一直专注于运动营养食品的开发，并以蛋白粉、增肌粉等系列最为知名，如今更是以创新的技术手段和研发理念，使其产品在市场上的占有率稳居行业的首位。
品牌源地：中国
四、纽崔莱
品牌介绍：纽崔莱是隶属于安利公司旗下的品牌，多年来专注于营养食品的研发，为此还专门建立了自己的有机种植农场，秉持着天然的种植方式，坚决不使用任何的除草剂、杀虫剂等农药产品，致力于用最完善、最科学的经营模式，来给予顾客一流的营养品。
品牌源地：美国
三、雅培
品牌介绍：在蛋白粉十大品牌排行榜中，雅培始创于1888年，是美国知名的营养品企业。很多人提到雅培想起来的可能是它的奶粉，但其实在这百余年的发展历程中，雅培在医疗、婴幼儿食品以及成人营养品等多个领域中都有着出色的成绩，其销量在世界范围内都是出于领先的地位。
品牌源地：美国
二、肌肉科技
品牌介绍：肌肉科技是隶属于盈奥科健公司旗下的品牌，始创于美国，从1999年成立至今，一直专注于蛋白粉的经营，涵盖了黑金浓缩、特纯多个系列，并凭借着高性能的营养功效以及独特的正氮蛋白成分，使其销量连续多年来在美国的减脂类产品中位列之一。
品牌源地：美国
一、汤臣倍健
品牌介绍：汤臣倍健是我国知名的营养品品牌，同时也是广东省的驰名商标，多年来专注于蛋白质、维生素以及矿物质类产品的经营，并凭借着严苛的 *** 工艺与天然健康的原料，迅速的赢得了市场的认可，成为了我国乃至全世界最为知名的功能性健康食品企业之一。
品牌源地：中国
瘦人增肌的之一桶蛋白粉--康比特健肌粉??随着健身热潮的兴起，越来越多的人开始接受科学锻炼、健康生活的理念。而健身的好伴侣——运动营养食品，也逐渐走入大家的日常，成为不可或缺的营养补充方式，如增肌粉、乳清蛋白粉、BCAA等等。
比如现在非常火的“增肌粉”，百度一搜就跳出上百万的结果。尤其是增重粉，搜出的结果近2000万。可见瘦人增重增肌的确是个火热的市场。
面对鱼龙混杂的运动营养补剂市场，我们如何挑选出一款真正适合自己的产品呢？在货比三家之前，我们首先要了解“增重”“增肌”的原理。只有明白了这背后的逻辑，才不会花冤枉钱。
无论你的目标是增重还是增肌（增加瘦体重），都要保证每天能量的摄入大于消耗，这就意味你要加大饭量，甚至是加餐。但对于胃口小的人来说，这无疑是一种痛苦，所以就有了“增重粉”、“增肌粉”这种运动营养食品，主要由蛋白质和碳水化合物构成，含有少量脂肪和其他微量元素。市面上多数的“增肌粉”来源于国外品牌，其实通过它们的营养成分表，我们更应该叫它们“增重粉”，因为大部分成分是碳水，只有不到20%左右的蛋白质，实在无法满足“增肌”的需求。
增肌粉和增重粉都是以不同比例配比碳水、脂肪和蛋白质，然后添加必须氨基酸和维生素等，不同品牌具有自己独特的配比。这两种产品更适合为有补充能量需求的运动人群，适合初级健身的偏瘦人群。注意是补充能量，不是补充蛋白质。
现在商家们几乎统称为增肌粉，但实际上这一方面是翻译问题，一方面是误导的原因。这两者实质上是有区别的，虽然没有严格的定义，但行业内一般认为蛋白质含量在15%左右的为增重粉，30%以上的为增肌粉（如冠力重链），超过50%的就是补充蛋白质类的蛋白粉了，如健肌粉，但产家将其划归为增肌粉类别，是因为它的配方更适合亚洲初级健身人群快速增肌。
很多国外品牌的“增肌粉”蛋白质含量几乎不超过30%，原因就在于外国人日常饮食结构以高蛋白（肉类）为主，这和我们中国以米面等碳水为主食的习惯是相反的。所以国外健身人群通过高碳水的增重粉来快速补充能量，以提高运动表现力。而国人更应该提高蛋白质的摄入比例。
增肌离不开高碳水，是因为碳水是运动的主要能源。它的产能速度快、氧的效价高，既可以在有氧的条件下氧化，又可以在无氧的条件下通过糖酵解释放能量，这对从事高强度运动、机体相对缺氧的运动人群是非常有益的。没有能量就没有运动表现力，没有好的运动表现力就自然谈不上增肌。有关研究证明在补充能量类食品中以碳水化合物为主要供能物质能在一定程度上增加运动表现力，运动前补糖可增加体内糖原储备，保持血糖浓度。运动后补糖可促进体力恢复，加强肝糖原和肌糖原的合成与储存。运动营养食品中的碳水多是单糖、双糖以及低聚糖，高GI的快糖，有利于快速供能，避免蛋白质（肌肉）分解供能。
而肌肉的生长是撕裂、聚合的循环过程，而聚合尤为重要。简单来说，力量训练使肌肉撕裂，补充蛋白粉其实就是填充缺口，使肌肉合成变大。足量的高蛋白有利于肌肉的合成，这是增重粉不能满足的，所以想要更好的增肌（非增重），需要补充足够的优质蛋白，比如蛋白质含量更高的健肌粉、乳清蛋白等等。
刚才说到增肌粉中还有一款更适合国人的“健肌粉”。健肌粉是目前市面上蛋白质含量更高的增肌粉，蛋白质含量50.4%，碳水41.9%，还添加了增强运动表现力、促进恢复的牛磺酸，以及促进肌肉合成、增强力量的肌酸，而价格与其他宣称为增肌粉的产品基本相同，是性价比更高的一款。这个产品的配方来源于康比特运动营养研究所在台湾做的真人实验，最终模拟出最贴近人体肌肉生长环境的比例，实验中坚持食用健肌粉的健身小组，增肌效果明显好于食用其他配方增肌粉或不食用增肌粉的健身群组。
关于这款产品，它还有很多荣誉傍身：它是中国之一款健肌粉，也是将增肌增重概念引入国人健身方式的划时代产品（当然也是中国有史以来卖得最多的一款增肌补剂）。
2017年9月7日，它又成为了之一款被食品安全监管部门允许在标签上印有“运动营养食品”标识的运动营养品—吃过无数桶粉的小伙伴们可以检查一遍自己囤积的空桶，之前还没有哪款产品有此殊荣！？想要给自己标上“运动营养食品”，需要企业从原辅料采购评审、配方研发、生产终端产品和出厂检验等环节完全满足药监局审查要求（这个标准是远远高于普通食品的，具体详情，大家可到食药局网站查询），具备完整的安全性评价、产品追溯体系，其中最为严苛的，是产品出厂检验环节，应依据标准规定的所有检验项目进行逐批检验，和西天取经一样，必须经历九九八十一难，才能取得SC认证。
生产许可（SC）是什么？简而言之：安全、有效的代名词。民以食为先，食以安为先。无论是日常饮食，还是特殊食品，在选购时都要注重安全的保障。有了SC，对于用户来说，运动营养食品的安全才真正具备了从法规和监管的角度去衡量真伪的依据。认准SC，认准“运动营养食品”标识，消费者权益就能获得更大程度的保证。
Swisse斯维诗乳清蛋白粉，减肥塑形提升免疫的好帮手现在我们很多年轻人身体都处在亚健康状态，熬夜加班打游戏，身材焦虑、痛苦减肥导致免疫力低下，不规律饮食造成身材走样体态差，补充优质乳清蛋白来管理身材、提升免疫已经迫在眉睫。乳清重要，同时也十分珍稀，每1000g牛奶才能提取6g乳清。而对于深耕于减肥塑形、提升免疫的新时代青年，要想喝到真正有效的高纯度产品，Swisse斯维诗乳清蛋白粉就是不二之选。
在乳清蛋白粉市场，Swisse斯维诗乳清蛋白粉是市面上唯一添加99%浓缩乳清蛋白的产品，一勺相当于11杯200ml牛奶乳清蛋白含量，大约是市面同类产品的2倍。在我们健身运动时，每天一勺Swisse斯维诗乳清蛋白粉，补充运动时蛋白质的损耗，增加肌肉力量，从8大方面助力降低体脂，保障蛋白质的质量和效率，提升基础代谢，赶走身体的“拜拜肉”。乳清蛋白本身就属于低能、低脂食物，只要坚持连续喝3个月，每天20g的乳清摄入，就能够帮助体脂率降低6.1%，相当于腰围减小4.5cm，更针对性塑造紧致曲线，因此减肥期间需要补充能量和塑造形态的朋友可以安心选择Swisse斯维诗乳清蛋白粉。同时，现在疫情反反复复呈现常态化，喝这款还能提升我们的免疫力，宛如自带盾牌减少“坏东西”入侵，提升恢复速度，快速构建我们的身体抵御力，强健体魄，远离感冒和病毒。
值得一提的是，Swisse斯维诗乳清蛋白粉也是被安全专业认证的产品，它的 *** 比例符合联合国PDCAAS=1的推荐量，营养价值更高，容易消化吸收，并且经过澳洲TGA 认证，严苛检验，安全可靠。
作为斯维诗新晋销量领先的口碑爆款，Swisse斯维诗乳清蛋白粉是海外原罐进口，粉质非常细腻，冲泡时能瞬时溶解，不容易结块。也没有添加任何激素和、防腐剂，原料源于草饲奶牛，全都来自天然成分，营养优质。喝起来也是一股淡淡的香草味，平时用附带的小勺取一勺，搭配牛奶、燕麦喝，完全没有腥味，口感也更丰富，搅匀后就能咕咚咕咚补偿蛋白质了。而且Swisse斯维诗乳清蛋白粉还获得了迪丽热巴、王鸥等明星、专家、营养师的推荐，更加体现了它的品牌性和专业性。
俗话说，三分练七分吃，专注于塑造优越形体的小伙伴，在“撸铁”时不妨选择Swisse斯维诗乳清蛋白粉作为减肥塑形的好搭档，不仅能实现轻卡减脂，塑造曲线，还能增强体质，焕活状态，是我们减肥塑形、提升免疫路上的好帮手。
