生鲜乳价格创历史新高，上涨周期或维持两年，现代牧业获券商力挺

农业农村部据对全国500个县集贸市场和采集点的定点监测，内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳（原奶）平均价格4.28元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比上涨10.9%，已经超过2014年4.27元/公斤的历史峰值。这意味着生鲜乳已经突破历史新高。

基于此，大和资本、华西证券、中信证券等国内外券商纷纷发布研报，并大幅提高现代牧业的目标价格，尤其是华西证券，直接将现代牧业的目标价格提到了4.26港元/股。

据悉，生鲜乳的上游周期性变化与生猪养殖类似，价格周期向上利润弹性显现，估值随之扩张，奶牛规模化养殖上市公司的股价也会应声而起。

投资者关心的则是，国内生鲜乳的平均价格已经再创历史新高，那还能否继续上涨呢？

“2021年前两个月，奶农牧场的生鲜乳价格早已突破5.2元/公斤了，乳企与大型牧场的合同收奶价为4.20-4.50元/公斤。”乳业资深专家王丁棉告诉《五谷财经》，预计2021年乳企与大型牧场的收奶价会在4.80-5.0元/公斤这一区间。

华西证券在研报中表示，生鲜乳价格上涨将是一个持续性的同比维持正增长的过程，快速上涨期将有望维持2年，后续供给逐步平衡后进入温和上涨期。

只能以生鲜乳为原料的低温奶增长迅速

在张文宏、钟南山等权威医疗人士的积极倡导之下，加上国家卫健委发文鼓励民众通过喝奶的方式提高免疫力，如今“全民喝奶”已经成为社会共识。

值得关注的是，从2020年第二季度开始，生鲜乳价格就在逐步上涨，等到2020年12月就已突破4元/公斤，但是，进口大包粉却在下滑之中，可见进口大包粉对国内生鲜乳的替代效应已经减弱。

数据显示，2019年，大包粉进口量为101.5万吨，2020年大包粉进口量为97.93万吨，同比下降3.5%左右。

据了解，大包粉进口主要用于两个方面，一个是作为婴幼儿配方奶粉的原料，另一个就是用于生产复原乳，比如中国旺旺旗下旺仔牛奶。

乳业资深专家王丁棉告诉《五谷财经》，复原乳意味着，其由液态奶制成乳粉过程需经两到三次提温脱水，而由乳粉制成复原乳时还得重新加水、加温和消毒，数次提温必定会造成维生素以及其他营养成分的流失。

在医疗人士的科普之下，叠加乳企的消费者教育力度加大，复原乳的市场空间越来越窄，甚至可以说，生产复原乳会对企业的品牌形象，已构成不利影响。为此，作为复原乳生产大户的中国旺旺也不得不顺应时代潮流，推出以生鲜乳为原料的产品了。

华西证券在研报中指出，上一轮奶（生鲜乳）价快速回落主因新西兰供给放开，海外大包粉进口量大增，国内大包装替代效应较强，而本轮中复原乳政策得到更严格执行，大包粉替代效应明显减弱，2020年全年大包粉进口量下降3.5%（在国内2020年奶价快速上升情况下），叠加需求更加趋向于结构性增长、更加依赖于国产生鲜乳，疫情之后整体需求也在加速（国人更加注重健康）。

2020年9月18日，饿了么发布鲜奶外卖报告显示，过去一年，低温鲜奶渗透率超过30%，从外卖订单量来看，上海、北京、杭州消费者鲜奶购买量居前，其后是苏州、南京、武汉、无锡、成都、青岛、合肥。四线城市呈现更快增长态势，鲜奶外卖同比增幅高达106%。

“在欧美国家，低温鲜奶的市场渗透率在80%以上，常温奶不足20%，国内刚好相反。从消费趋势来看，低温鲜奶这一品类还有很大的上升空间。”饿了么泛零售业务负责人李宗新说。

从低温鲜奶品牌来看，江浙沪消费者爱喝光明，东北人爱喝辉山，北京人喜欢三元，成都人偏爱新希望，昆明人则偏爱新乳业雪兰。

值得关注的是，不管是光明，还是三元，抑或是新乳业、辉山，不仅主打低温奶尤其是低温鲜奶，而且公司旗下全系列（低温奶和常温奶）都以生鲜乳为主要原料。同时，低温奶只能以生鲜乳为原料。

为了更好地获得稳定的、优质的生鲜乳，并配合低温奶的全国布局，新乳业已经成为了现代牧业的第二大股东。

“我们为什么跟现代牧业走到一起，大家都比较关注，其实很简单，在优质原料奶上，规模化牧场控制得非常好，而优质原料奶，对于以低温奶为主的企业来说，是不可或缺的；另外，现代牧业是南方唯一的大规模牧场，而南方以中小型牧场为主，这种大规模牧场能够给新乳业持续提供优质原料奶，又能保持增长，并且与新乳业的工厂配套，因此，我觉得入股现代牧业是不二的选择，”新乳业董事长席刚告诉《五谷财经》，未来两家企业的合作，还可以增加投资，且随着规模不断提升，会有很好的发展。

生鲜乳价格还会继续提升

近年来，以“生鲜乳”为原料生产各种乳制品正在成为行业共识，2020年12月30日，国家市场监管总局正式发布了《乳制品质量安全提升行动方案》，鼓励企业使用生鲜乳生产包括婴幼儿配方奶粉在内的乳制品。

截止目前，现代牧业、中国圣牧的大股东都是蒙牛乳业，而原生态牧业已被飞鹤乳业“收入囊中”，而伊利股份控股的优然牧业，也将在近期登陆联交所。

换言之，国内大众型乳企，都已拥有自建、自控的牧场，可以保证生鲜乳在优质的同时，并稳定供应。

由于生鲜乳价格持续攀升，现代牧业、中国圣牧、原生态牧业等奶牛规模化养殖上市公司的业绩也在全面复苏之中。

目前，生鲜乳的定价方式采用基础价+指标价，基础价与同区域内各牧场等同，指标价根据生鲜乳的质量指标定价。

“现代牧业给蒙牛提供生鲜乳的价格，与农业农村部发布的数据，基本是一致的，”一位知情人士告诉《五谷财经》，由于蒙牛是现代牧业的大股东，所以生鲜乳的价格还没办法媲美其他牧场，不过，随着伊利股份旗下优然牧业上市，那生鲜乳的供应价格会更加透明、市场化，届时现代牧业给蒙牛提供的生鲜乳价格会进一步提升。

同时，华西证券认为，现代牧业作为港股上市公司具备的独立性，以及蒙牛本身持股也具备投资收益，可共享生鲜乳的上行期红利。

大和资本则指出，现代牧业是生鲜乳价格上涨和中国健康需求的受益者，因此在2021年将继续看好现代牧业。

更为重要的是，蒙牛总裁卢敏放已经表态，未来几年蒙牛全系列产品都要达到欧盟标准（全球最严），这意味着蒙牛对优质生鲜乳的需求会进一步扩大，所以现代牧业才计划扩大奶牛养殖规模。

作为国内更大的奶牛养殖和生鲜乳生产企业，现代牧业在全国布局万头规模牧场26个，现存栏奶牛25万头，年产鲜奶150万吨。

而现代牧业总裁高丽娜透露，现代牧业要用5年的时间，实现牛、奶双翻番，即到2025年，奶牛存栏数增长至50万头，年产鲜奶达到360万吨，俗称“五年领跑计划”。

因此，华西证券表示，伴随未来2年内现代牧业的利润不断确定性兑现，其估值将与盈利一起双升，市值也会持续攀升高点。

不容有失的“鲜奶”之争，伊利蒙牛光明三元都来了

奶粉、奶酪、鲜奶、酸奶，从来到世上的那一刻起，我们的生活就在不断接触乳品。但也是因为太贴近生活，乳业的巨浪和暗涌，常常被忽视了。

靠着一盒常温白奶，伊利蒙牛从内蒙走向全国，在相争中成为“双雄”。凭借鲜奶优势，光明、三元等豪强割据一方。为了争夺市场，乳企常常一掷千金，他们的竞争塑造了今天的消费习惯，也塑造了几代人的集体记忆。

如今，乳业来到了新的转折点——行业从追求“量增”转为追求“价增”，外加冷链设施和消费水平的发展，乳业结构正在被重塑，原有的分界也被模糊。在各个细分产品赛道上，不同乳企狭路相逢，展开新一轮角逐。

无论是双巨头，还是区域乳企，抑或夹缝中的中小乳企，都已卷入身处乳业新浪潮中。我们试图系统性地观察这波浪潮，看乳企如何竞逐增长、如何塑造消费者新的生活方式。

本篇为乳业研究系列的第三篇。点击阅读系列：

正面交锋20年后，伊利蒙牛押注不同的未来；

伊利蒙牛的夹缝间，中小乳企如何生存？

作者 | 肖卓

你所在的小区，有无人奶站了吗？

去年以来，「深响」留意到广州部分小区开始出现无人智能奶站，小区居民只需扫码，就能从中取出不同品牌的低温奶产品。根据奶站公众号发布的信息，该奶站和伊利、蒙牛、光明、新希望、香满楼等品牌均有合作，目前已在广州、深圳、北京等一线城市拥有超100个自营奶站，未来计划继续扩张。

查阅公开资料还会发现，近年来，主打低温奶产品的无人奶站渐成趋势。各 *** 企需要一个既能贴近消费者、又能确保“低温”的渠道，而在合作第三方运营商的同时，乳企也在亲自下场做新渠道布局。

这是“低温奶”竞争升级的又一个信号。冷链的完善、传统奶站的升级、“高温杀菌乳”的盛行，外加乳企不遗余力的推广，低温奶在消费市场变得越来越易得，而这场名为“低温”的暗战，已经来到了升级的前夜。

春风里的低温奶

低温奶成为乳业竞争焦点的背后，有着多重行业助推力。

自2015年，国内乳制品行业的总体零售额增速从双位数跌至个位数，“量”的增长放缓是整体增速放缓的主因。乳业出现结构性变化，进入“量增转价增”新阶段。

所以我们会看到，作为常温奶巨头，这些年蒙牛伊利将更多力量投入于金典和特仑苏，以单价更高的产品拉动增长。但相比渗透率已经很高的常温奶，低温奶代表的是更有想象空间的蓝海。

常温奶和低温奶增速呈现明显的“此消彼长”势头。欧睿数据显示，2009年到2021年，低温奶市场规模从139亿元升至414亿元，复合年均增长率达9.52%。除2020年外，近几年的市场规模增速均保持在10%以上，明显高于常温奶。（欧睿数据预测，常温奶2018年到2024年年均复合增长率为3.09%）

与此同时，冷链技术的成熟，以及消费者对口感更好的乳制品的需求提升，让低温奶风潮变得顺理成章。

《“十四五”冷链物流发展规划》提到，要优化乳品冷链物流服务，加强低温液态奶冷链配送体系建设，同时推动传统奶站改造升级，加强服务社区的低温液态奶宅配仓建设，推广新型末端配送冷藏车等设施设备，发展网格化、高频率配送到家服务，提高低温液态奶末端配送时效性。

三元股份的2021年年报也提供了一份凝练的行业趋势总结：随着消费者消费习惯的养成，常温奶市场竞争格局相对稳定。受益于冷链体系的有效提升、完善，鲜奶业务的消费与市场规模不断扩大，“市场布局向低温奶倾斜”。

边界的模糊

低温奶风潮兴起前，伊利蒙牛，与三元、光明等区域乳企在主力业务上有着明显的分界。

靠着90年代引进的超高温瞬时灭菌技术和利乐无菌包装技术，伊利蒙牛成功突破物理距离限制，将“北奶”销往全国，从此确立了常温奶市场霸主的地位。2021年上半年，伊利、蒙牛在常温奶市场就占据了高达67.6%的市场份额。

但常温奶并未统治乳制品市场。消费者对于口感更好、营养价值更高的巴氏奶依然有需求。巴氏奶新鲜好喝，但保质期短，运输范围有限，要求品牌上游牧场、生产基地与终端市场就近布局，因此在相当一段时间里，区域乳企占有优势。

阳光乳业的招股书显示，2019年低温奶市场前三企业分别为光明乳业、三元股份和新乳业，市场占有率分别为12%、9%和6%。其中，光明乳业聚焦华东地区，三元股份深耕北京及周边地区，新乳业则在西南地区占有优势。

但行业的结构性变化，以及新变量的出现，悄悄模糊了巨头和诸侯的“边界”。

2020年，国家市场监管总局发布了新版食品生产许可目录，其中增加了一个新的牛奶品类：“高温杀菌乳”。这让伊利蒙牛、以及一众区域乳企汇集到了同一个战场。

在以往，低温奶一般指巴氏奶，这类产品用75℃~85℃进行杀菌，保质期不到一周。“高温杀菌乳”相当于让行业有了一个新物种，品牌可以推出杀菌温度较高，同样需要低温保存，但保质期更长的产品。这类产品在体验上和传统的低温奶相近，但运输和销售的门槛被大大降低。

严格意义上讲，“高温杀菌乳”和传统巴氏奶并不相同，但低温奶范畴确实因此被扩大了。“高温杀菌乳”保质期更长，冷链的完善让其运输成本明显降低，无人智能奶站的普及，又将对传统的“送奶入户”渠道形成冲击。2022年，送奶入户在低温业务渠道占比中达27%，而这是部分区域乳企的壁垒所在。

于是，所有的行业变量都在导向一场“低温战事”，一场将各个乳企都卷入的战事。

狭路相逢的巨头和诸侯

尽管在具体的产品标准上有所差异，但各个知名乳企在低温奶赛道上均有布局。

伊利推出了“金典低温奶”，蒙牛有“每日鲜语”、“现代牧场”两个子品牌，光明有优倍鲜牛奶、“新鲜牧场”，三元有“三元极致”，新乳业有“黄金24小时鲜牛乳”、“今日鲜奶铺”。此外，君乐宝悦鲜活、完达山“乳此新鲜”、以及蒙牛和可口可乐的“可牛了”，雀巢今年推出的“A2 β-酪蛋白鲜牛奶”，都是备受市场关注的低温奶产品。

各个乳企对低温奶市场虎视眈眈。蒙牛喊出了“每日鲜语向100亿规模迈进”的目标，伊利提出“在2025年实现包括在奶粉、奶酪、低温奶等全品类行业之一”。光明、三元、新乳业等区域豪强，则在加固区域壁垒的同时，扩大鲜奶产品覆盖面。

于上游，蒙牛收购了位于马鞍山的现代牧业，靠“每日鲜语”向华东市场发起进攻。华东是光明的优势市场，在光明乳业的2021年年报，公司提到，为“满足低温奶发展需求的目的，公司全速推进奶源基地建设，在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场。上述牧场建成后，牛只存栏数将增加约3.1万头，将有效提升公司奶源自给能力”。

于下游，2021年，以低温奶品类为试点，伊利建设了OMO新零售奶站。新乳业则发力整合全域数字化用户，打通线上线下渠道。在新乳业2021年年报中，公司还提到要“在重点经营城市周边布建牧场”、“以重点区域性市场为中心，并向全国辐射”。

对于消费者来说，低温奶热潮最显著的表现是“价格战”。2020年，低温奶市场频现“第二件1元”、“买一送一”等活动，促销力度之大引发市场关注。各家乳企都想抢先完成市场教育，抢占“鲜奶”先机。

“价格战”折射的是全国乳企和区域乳企的又一次正面交锋。巨头有增长的压力，区域乳企要守住市场。可以预见的是，各方都必须在奶源、产品、渠道上进一步加码，这场冰柜里的战争将让行业进一步走向集中，乳业也将越来越成为只有大玩家的游戏。

财说 | 净利大幅下滑、存货高企，光明乳业发出危险信号

界面新闻记者 | 袁颖琪

界面新闻编辑 | 陈菲遐

光明乳业交出了一份“双降”的2022年成绩单。

这家公司去年营业收入282.15亿元，同比下降3.39%；归母净利润3.61亿元，同比下滑39.11%。单季度的表现更不乐观，公司营业收入和净利润在第四季度分别同比下滑了4.47%和105.98%。

身处低温奶热门赛道，光明乳业净利却已连续两年下滑，发生了什么？

财务数据大透视

光明乳业盈利大幅下滑的首要原因是收入不振——“牛奶卖不动了。”

2022年，光明乳业的营业总收入同比下降3.39 %，上一次收入下滑还是2018年。分产品来看，液态奶实现营业收入160.91亿元，同比减少5.90%，毛利率则同比减少1.07个百分点至26.08%；其他乳制品实现营业收入80.00亿元，同比减少5.66%；牧业产品实现营业收入26.41亿元，同比增加15.33%。可以看到，光明乳业的乳制品业务收入全线下滑。

收入端的压力也影响了生产端。光明乳业全线产品包括鲜奶、酸奶和奶粉的产量分别下滑4%、15%和16%。

更糟糕的是，光明乳业2022年的净利率只有1.39%，这是继2021年净利率创下1.94%低点之后的又一新低。尽管光明乳业在年报中一再凸出“降本增效，提高管理运营效率”。但实际上，公司与管理相关的费用支出仍在增加。

首先，光明乳业的“降本增效”大多体现在销售费用上。2022年其销售费用为34.74亿元，同比下降4.82%，占营业收入的比值为12.31%，比2021年略有下降。值得注意的是，2019年公司销售费用占营收比值为21.5%，2020年以来占比逐年下降。

与此同时，光明乳业2022年的管理费用为8.78亿元，同比增长7.91%，占销售的百分比达到3.11%，同比增长0.3个百分点。从管理费用明细来看，导致其增加的更大因素是员工薪酬支出从5亿元增加到5.5亿元。

光明乳业的财务费用也从2021年的1.14亿元增加到2022年的1.58亿元，占销售的比例从0.39%增加到0.56%。

此外，2022年光明乳业还计提了1.71亿元的资产减值损失，比前一年增加了7900万元。这笔费用主要是对原材料及闲置固定资产计提减值准备。

收入不振叠加各项费用支出攀升，最终导致了光明净利大幅下滑。

拓展经销商 “压力山大”

光明乳业牛奶卖不动的背后，是经销商队伍拓展出现了问题。

首先需要明确的是，光明乳业的销售采用经销和直销结合模式，其中经销贡献的收入占了绝大部分。而经销模式下，经销商其实才是光明乳业的客户。光明乳业收入不振，要么是经销商“拿货”不积极，要么是经销商数量下滑。根据年报披露，光明乳业属于后者。

2022年，光明乳业上海地区的经销商为456个，报告期内增加54个。外地经销商为3603个，减少了199个。总体上，光明乳业经销商队伍2022年共减少145个。

经销商退出并不少见，但净数量出现下滑却并不多见。

出于降本增效的考虑，光明乳业针对销售采用了“人海战术”。2022年，光明乳业销售人员达4012人，比前一年增加141人。值得注意的是，在人员有所增加的情况下，光明乳业2022年销售人员薪酬共计支出14.96亿元，同比下滑1.25%。

光明乳业2022年的广告费和营销费分别为8.14亿元和5.64亿元，分别同比下滑14%和13.8%。收缩这两项费用短期内可以节约成本开支，但长期看，如何面对低温奶市场日益激烈的竞争是光明乳业需要考量的。

如今的低温奶市场，早已不是区域性龙头凭借渠道优势以及消费者对品牌的情感依赖，就可以高枕无忧的竞争环境。随着各家乳制品企业对于上游牧场跑马圈地式的布局，以及生鲜乳杀菌方式进步带来的运输半径扩展，原本平静的低温奶市场已经涌入越来越多的外地品牌。

以常温奶立身的乳业巨头——蒙牛和伊利已经调整策略发力低温奶市场。蒙牛推出了每日鲜语鲜牛奶、现代牧场鲜牛奶等多个品牌，价格体系覆盖了高中低档；伊利则推出了金典鲜牛奶系列。乳制品新贵新乳业凭借收购，在全国拥有分布广泛的牧场资源。而在全国化方面，由于牧场资源分布不够广泛，叠加近两年宣传力度不足，光明乳业落后了半拍，全国经销商数量下降就是结果。

降本增效难落实

近两年光明乳业面临较大的盈利压力，“降本增效”是其多次强调的主题，但如何平衡好“降本增效”和“员工激励”却是个难题。

从人均薪酬和人均创利横向对比来看，光明乳业确实需要“降本增效”。

Wind数据显示，光明乳业的人均年薪近年来迅速增长，一直在21万元以上，2021年更是达到了28.5万元。事实上，多数乳制品企业的人均年薪在十几万左右。伊利股份2021年的人均年薪为18万元，北京的三元股份和广州的燕塘乳业人均年薪分别为16.28万元和15.35万元。

薪酬太高直接体现在人均创利水平低。伊利股份的人均创利达到14万元，燕塘乳业也达到了10万元，光明乳业和三元股份、新乳业均在5万元以下的水平。2022年，光明乳业的人均创利只有2.89万元。

光明乳业降本增效首先一个谜之操作就是大幅增加了雇佣员工，主要在生产和销售环节。2022年，光明乳业的生产人员增加了334人。但是2022年光明乳业并没有生产缺口，各个产线的产量均出现下滑。在这种情况下，“降本”仍然是硬指标。2022年，光明乳业的直接人工合计为7.22亿元，相比2021年的7.34亿元仍略有下降。生产人员更多但薪酬支出却出现下滑，粗略计算一线生产人员的人均收入从18.34万元下降至16.65万元。

一线销售人员也面临同样的问题。2022年销售人员总计增加了141人，但销售费用中薪资支出却从2021年的15.15亿元下降到14.96亿元。粗略计算，光明乳业销售人员的人均薪酬从39.13万元下降至37.29万元。

生产和销售人员人均薪酬在2022年均有下降。与之对比的是管理人员的薪酬。2022年，公司技术、财务、行政以及其他专业员工数量基本保持不变，但管理费用和研发费用中的薪酬支出都呈增长趋势，两者合计从5.4亿元增加到6亿元。人均薪酬也略有增加。

降本增效是否影响到了员工积极性，短时间还难以判断。仅就销售端表现来看，光明乳业2022年销售人员更多了，但经销商拓展的情况并不理想。

风险逼近——现金流恶化

随着销售收入的下滑，光明乳业的运营资金压力越来越大。2022年，光明乳业的经营活动产生的现金净流入只有6.67亿元，而此前多年该数据都保持在20亿元以上。

现金流下滑的背后其实是运营周转效率的降低。

2022年，光明乳业应收账款达到22.69亿元，同比增加了18.5%。需要注意的是，同期光明乳业营业收入是下滑的。这或许是由于光明乳业给予了经销商更多的账期，同时也说明在激烈竞争下，公司对经销商的话语权在下降。

另一个危险信号是存货。光明乳业2022年的存货已经达到41.97亿元，事实上，近三年光明乳业的存货迅速增加，从2019年的23亿元增加到如今的41.96亿元，而相应的销售收入却并没有大幅增加。可见，公司产品销路出现阻滞。

值得注意的是，鲜奶产品保质期很短，存货很容易过期而导致减值。2022年，光明乳业有关存货的资产减值损失为1.2亿元，比上年同期增加30.5%。不排除未来该项损失仍会继续增加，进一步挤压利润空间。

运营资金压力之下，光明乳业的短期借款从7.12亿元增加到12.03亿元。应付账款也显著增加。财务费用也随之从1.14亿元增加到1.58亿元。

重重问题之下，光明乳业的业绩仍将承压。

现代牧业“降本增效”后净利持续下滑，蒙牛托不住了？

前不久，现代牧业发布了盈利警告：集团预期于截至2023年6月30日止六个月录得公司股东应占溢利介乎2亿元至2.2亿元（2022年同期5.08亿元），同比减少约57%-61%；现金EBITDA（介乎12.3亿元至13亿元（2022年同期14.41亿元），同比减少约10%-15%。

对于净利大幅下降，现代牧业认为有两点主要因素。一是原料奶业务毛利率下降及毛利额减少，主要由于大宗原材料价格较2022年同期仍处于高位及国内原料奶市场售价下行，导致集团原料奶业务毛利率较2022年同期减少约4个百分点；本期间来自原料奶总销量的增长无法完全抵消毛利率下降所带来的影响，导致原料奶业务毛利额较2022年同期减少约1.2亿元至1.8亿元或减少8%-12%。

二是乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损增加，主要由于本期间牛肉市场价格下降、原料奶售价下降、饲料成本上涨等因素，使得乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损较2022年同期增加约1.8亿至2.4亿元或增幅50%-70%。

事实上，对于饲料成本上涨、成本支出居高不下等问题，现代牧业曾提出“降本增效”措施，包括通过加强和简化采购流程及借助统一采购平台措施来降低采购成本，同时通过优化饲喂配方、调整饲料结构、持续提升牛只健康和每头奶牛的平均年化产量，开源节流降低运营成本等。但就业绩来看，现代牧业“降本增效”并没有带来理想当中的效果。

核心盈利能力走低 毛利率连续三年下滑

从财报中可以看到，原料奶业务为现代牧业核心业务。于2022年，集团原料奶销售收入录得99.45亿元，同比增长42.0%。在中国投资及营运合共41个牧场公司，饲养405358头乳牛，同比增长14.6%；每头成乳牛的平均年产量达12.2吨，同比增长8.0%；总产奶量达236万吨，同比增长46.6%。

在高级乳业分析师宋亮看来，作为大型牧场，下游乳企对其收奶较为稳定，这使得奶牛养殖企业都可以实现营收的稳定增长。不过，2022年，原材料价格上涨推高了奶牛养殖行业的成本，同时，原料奶价格稳中有降，挤压了奶牛养殖企业的利润空间。

为缓解大宗物料价格持续攀升带来的养殖压力，现代牧业选择“三管齐下”：一是扩大牛群规模，继续提升单产，从而摊薄单位成本。二是加强成本费用管理，通过准确把握市场节点、配方与物料市价紧密联动调整、精准饲喂高效牧场管理，平抑饲料价格上涨的影响，降低公斤奶销售成本，持续保持公斤奶饲料成本处于行业领先水平。三是加大经营管理力度，挖潜节流，大力推行对标改善，节约其他现金成本，提升效益。坚定走成本领先战略，秉承着“一切成本皆可降”的理念，继续深挖潜力，降低单位成本，从而实现成本行业领先战略。

那么，降本增效一年后，究竟得到了怎样的结果？

从财报数据来看，现代牧业“降本增效”的 *** 似乎平抑了部分部分饲料价格上涨带来的影响。财报显示，2022年，集团于内部分部间抵消前的原料奶的单位销售成本2.97元/公斤，同比增加0.15元/公斤，其中公斤原料奶饲料成本为2.33元/公斤，同比增长0.22/公斤。

与此同时，现代牧业还迎来了营收数据首次突破百亿的高光时刻。于2022年，该公司全年收入达122.95亿元，同比增长73.7%。

对此，现代牧业表示，收入增长主要由于集团原料奶销量同比大幅增长，同时在报告期内，现代牧业收购爱养牛科技，业务拓展至畜牧业互联网平台运营，连同富源国际饲料业务板块，为其贡献饲料收入23.5亿元。

但是，现代牧业的销售成本增速几乎与营收增速持平。2021年，该公司销售成本为69.07亿元，到了2022年末，这一数据显示为119.2亿元，同比增长了72.58%。

在奶价下滑、成本增长、行业竞争激烈等方面影响下，现代牧业的净利润数据与营收数据背道而驰。期内，现代牧业归母净利润为5.62亿元，同比下滑44.79%；溢利约5.8亿元，同比下滑43.84%。

不仅如此，现代牧业的盈利能力也在不断走低。2018年-2022年，该公司毛利率分别为58.86%、73.27%、78.67%、36.02%、26.57%。

由此可见，对于目前的现代牧业来说，“降本增效”似乎只是杯水车薪。但俗话说“背靠大树好乘凉”，作为蒙牛原料奶供应商，现代牧业拥有这样一位“行业巨头”大客户，应该不愁卖不出去。

蒙牛兜底后 现代牧业库存仍高居不下

从现代牧业发展史来看，蒙牛与现代牧业之间渊源颇深。譬如该公司创始人邓九强，曾是蒙牛创业元老级人物。有报道称，邓九强之所以创办现代牧业就是要弥补当时蒙牛的“奶源短板”。

此外，现代牧业现任总裁、执行董事孙玉刚，曾在2002年5月至2007年3月期间任内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司财务及投资部经理。

从2022年年报中还可以看到，除了孙玉刚，现代牧业管理层中还有不少履历中印有“蒙牛”二字。包括集团党委书记郭文举，2010年3月至2017年6月在蒙牛集团担任党委副书记，2017年7月至2020年12月在蒙牛集团担任党委副书记、纪委书记。集团副总兼运营二中心总经理韩春林，于1999年1月至2004年9月，在内蒙古蒙牛的液态奶部门出任营销经理。集团副总裁宋维政，于2001年12月至2019年12月在蒙牛集团任职质检处长。

此外，现代牧业9名董事总有3名同时在蒙牛任职。除了孙玉刚，公司非执行董事张平，于2014年加入蒙牛集团，同时也是蒙牛多家附属公司的董事；非执行董事陈易一，于2023年2月起加入现代牧业，同时为蒙牛集团副总裁、集团战略管理负责人，值得一提的是，陈易一此前先后在雀巢、国际纸业、利乐西得乐、华润创业等多家知名公司任职。

更重要的是，两家公司之间还存在紧密的股权关系。2017年初，蒙牛以每股1.94港元的价格收购了现代牧业16.7%的股份。交易完成后，蒙牛持股比例增至39.9%。于2022年12月31日，中国蒙牛乳业有限公司（简称“蒙牛”）及其全资附属公司共同拥有其已发行股本的56.36%。

不仅如此，现代牧业与蒙牛之间的交易也是十分密切。2019年-2022年，现代牧业的主要客户蒙牛集团带来的营业额占总营业额的85.3%、82.0%、84.5%、92.5%。

在2021年报中，现代牧业坦言，公司所产原奶绝大部分销售给蒙牛。公司与蒙牛的合约效期至2028年止，蒙牛同意购买公司拥有的所有牧场奶牛产下的全部符合质量标准的生鲜奶。公司有最多将原料奶的30%售予其它加工厂或最终客户的权利。

但是，在有大客户兜底的情况下，现代牧业的存货数据依旧增长迅速。据了解，现代牧业的存货金额从2021年末21.91亿元增长到2022年的33.79亿元，涨幅达54.22%。

与此同时，现代牧业背负的偿债压力也在与日俱增。2020年-2022年，公司资产负债率也在逐步增长，分别为48.37%、53.05%、59.60%。截至2022年12月31日，现代牧业总负债约为171.8亿元，其中非流动负债为87.10亿元，同比增长20.92%；流动负债为84.68亿，同比增长28.07%。其中短期贷款有48.54亿元，同比增长72.49%；经营性负债32.89亿元。但同期内公司银行结余及现金仅有21.26亿元。

奶源过剩、乳企扩建原奶供应基地 牧场企业如何脱困？

与现代牧业类似，优然牧业的原料奶业务高度依赖大股东伊利。于2022年，优然牧业向伊利销售原料奶产生收入人民币104.85亿元，占报告期内原料奶总收入的96.6%。

但其依旧没有挡住净利下滑。2022年度报告显示，该公司实现收入为180.51亿元，同比增长17.62%，归属母公司净利润为4.15亿元，同比下降73.38%。

事实上，在我国居民健康意识不断提升的同时，入局奶制品行业的小型商家纷纷涌现。企查查显示，在2019年以前，我国奶业增幅从未超出过0.7%，2020年我国新注册牛奶相关企业1.2万家，同比大幅增加71.5%。

在此背景下，上游原奶规模开始大幅扩张。数据显示，2021年我国奶牛牧场Top10运营商总产奶量852.6万吨，同比增长18%。农业农村部数据显示，2022年我国奶类产量4027万吨，首次突破4000万吨大关，位居全球第四位。

与此同时，伊利、蒙牛、光明、君乐宝、新希望、三元食品等头部乳企，纷纷投入上游牧场的产能扩张潮之中。但这种过于迅速的增长也埋下了奶源过剩的隐患。

最近两年，我国乳制品消费增速不断放缓，市场需求也在不断下滑，再加上国内原料奶产业加速扩张，导致乳制品行业供需平衡被打破。

据之一财经报道，2022年年中大牧场的收奶价格还能达到4.2元到4.3元/公斤，年底的奶价却已经跌至3.9元到4元/公斤。2022年供奶合同到期后，下游乳企选择不再续签。

为储藏过剩的生牛乳，不少乳企选择喷粉技术。在第十四届中国奶业大会上，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利透露，“在2023年2月最难的时刻，国内乳企平均每天过剩喷粉储藏的生鲜乳高达1.08万吨，占收奶量的17%，到2023年5月，每天喷粉数在4000吨到5000吨，情况有所好转。”“但目前上游原奶行业亏损面已经超过60%。”

中国奶业协会名誉会长高鸿宾也表示，在行业困难的情况下， *** 企继续保持收奶，伊利和蒙牛一度日喷粉量都高达到5000吨和4000吨，而每喷粉一吨就直接损失1万元以上。

奶价下滑、高库存带来的高成本，都在一步步加剧乳企的压力，与此同时，上有饲料成本高涨问题也不容小觑。李胜利表示，“今年厄尔尼诺现象导致国内多地高温、干旱，夏粮价格有所上涨，因此饲料成本依然会高位运行。而未来几个月也是牧场储备青储饲料的关键期，销售困难、资金紧张等问题会倒逼部分牧场加速退出，但预计2023年过剩生鲜乳总量会超过110万吨。”

对此，宋亮认为，牧场企业甚至乳企只能通过“杀牛减产”的方式来降低成本，同时还要加快存栏淘汰，减少总量生乳供应。

配错了牛奶，多贵的咖啡也得废

敲黑板，上个结论先：有鲜奶买鲜奶（买鲜奶看脂肪和蛋白质，做咖啡越高越好），没鲜奶看纯牛奶和还原乳（性价比更高，存储时间更久）。

有三元、光明、味全、明治的优先买这几个，江浙本地还有双峰乳业、千岛湖乳业等，各地都有地域特色。尽量避开牛利二位上仙吧。

从小喝的牛奶，是袋儿奶，乳白色的袋子里面是黑色的遮光膜。随后铺天盖地的利乐枕来了，便于储存让它很适合家庭囤货。再往后的电商时代是longlife还原乳的时代，动辄5块钱1升的价格让谁都不好离开。再往后是各地鲜奶的时段，各种7-14天鲜奶的出现，让人们找到了那个喝鲜牛奶的口味。铺垫了这么多，说一说今天的主题吧，两个长得很像的兄弟：现代牧场、光明牧场，先看看这哥儿俩。

是不是，很像？都是奶源限定是吧，左边蒙牛右边光明。

左边写了“喝鲜奶，要看钙含量”，看起来左边的蒙牛现代牧场100ml含有110mh原生钙是很 *** 爆的数据。

买牛奶，要注意实际的营养成分表，这个是不会骗人的。原来现代牧场做成大标语的钙含量，和光明牧是一样的，再看看做咖啡最需要关注的蛋白质和脂肪，蒙牛现代牧场是3.2g蛋白质、3.8g脂肪，光明牧场是3.4g蛋白质、3.8g脂肪，如果说脂肪是花式咖啡牛奶打发的基底，那么蛋白质就是牛奶营养的高阶数据，近期热门的文章表示，蛋白质低于3.0g的都是垃圾，那么蛋白质是越高越好的参数了，下次记得注意。

在倒出来看看效果吧，相对比而言，左侧的蒙牛现代牧场会淡一点，黄一点，光明牧场牛奶则会浓一点点点点，再白一点点点点，以上均以牛奶大户（本人）肉眼和口味体验评测为准。

做杯咖啡试试（看了老图了，实际上做的区别不是很大）？

为什么今天说了牛奶的事儿，一方面最近很热闹，互联网是有记忆的，大家还是要注意避开牛利家的奶，不能给丫太好的空间。也说说鲜奶系列的选择，首先是北方的三元和江浙沪的光明，都是小时候的品牌，近年来出了迭代的鲜牛奶系列（价格也是高起来了），三元的鲜牛奶系列线：极致、极致有机、农垦牧场）

江浙沪的光明乳业，依次是优倍、致优、光明牧场、鲜牛奶（我们连名字都没了？！），需要说下，没记错的话，鲜牛奶的蛋白质是3.0g，建议选高一些的喝。

咖啡店常见的两种，明治醇壹和味全牛奶。

先说下味全，味全的产品线有巴氏鲜奶和冷藏牛乳（ESL，日企、台企常见）两种，但是后者高调宣传冷藏乳给大家造成了鲜奶的错觉。其实味全冷藏牛乳采用的是瞬时高温杀菌技术，可以让牛奶保存15天，蛋白质3.3g，脂肪3.6g。

还有明治（meiji）醇壹，ESL超高温杀菌乳，不是鲜奶，保质期会持久一些到15天的样子，但是由于需要冷藏。也是诸多咖啡厅常用的牛奶了，蛋白质3.5g、脂肪3.7g，口感纯浓并且易于打发拉花。

最后再说一下遗珠，一直是我心头痛的万得妙，是华夏（三河）畜牧下属品牌，曾经尝试进入商超渠道，袋装鲜牛奶让人记忆犹新的是3.4g蛋白、4.0g的脂肪含量，对于一杯咖啡来说这脂肪含量简直了！也让北方不少咖啡店为之疯狂，结果一直没推起来，就逐渐转为高端市场，实体销售寥寥。

说了这么多，一个咖啡机的头条号，是离不开鲜牛奶的，因为一杯咖啡离不开牛奶，祝大家开开心心的喝奶，安全，健康！

68款低温鲜牛奶横评：比常温奶更营养？更值得选吗？

近期，笨爸爸陆续更新了国产、进口常温纯牛奶（包括有机、非有机）的横评：

①80款国产纯牛奶评测：多款“网红牛奶”，营养很一般！

②60款进口纯牛奶横评：比国产的更值得买吗？

③64款有机纯牛奶横评：给孩子喝有机奶更营养吗？

本期，我们再来对比一下低温鲜牛奶。

与常温纯牛奶一样，低温鲜牛奶也是仅以生牛乳为原料、不添加防腐剂的“真正的牛奶”。

二者的主要区别在于，常温纯牛奶采用的是超高温灭菌技术，可以在常温环境下长期保存；低温鲜牛奶采用的是低温杀菌技术，需在冷藏环境下短期保存。

除了储存条件和保质期不同外，常温纯牛奶和低温鲜牛奶在营养方面的差别并不大。超高温灭菌会使常温奶损失少量的维生素，但宝宝喝奶不是为了获取维生素的，而最重要的蛋白质和钙等营养素是不会损失的。

口感方面，低温杀菌技术对于牛奶口感的保留相对更好，但口感还受到蛋白质、脂肪、碳水化合物等营养含量水平的综合影响。所以，低温鲜牛奶的口感并不一定优于常温纯牛奶。

总之，给宝宝喝常温纯牛奶还是低温鲜牛奶，都是可以的，我们需要综合营养表现、口感、采购/贮存是否方便、性价比等因素来选购。

本期，我们就来比较一下销量及品牌知名度较高的68款低温鲜牛奶，在钙、蛋白质、脂肪、碳水化合物等方面的营养表现。

例行声明：本次低温鲜牛奶横评为中立立场，笨爸爸不接受试图影响评测结果真实性和客观性的广告及赞助。

评测产品

本期低温鲜牛奶横评共选了68款产品，包括以下品牌：

蒙牛、卡士、光明、伊利、必如、三元、天润、乍甸、新希望、香满楼、纽兰特、供港壹号、晨光、维记、风行、明治、燕塘、味全、君乐宝、塞上一头牛、卫岗、优诺、朝日唯品、辉山、a2、得益、青海湖。

说明：

1、本期横评的68款低温鲜牛奶中，有66款的奶源地和产地在国内，a2、纽兰特2款为海外进口，分别来自澳大利亚、新西兰。

相较而言，位于南/北纬40-50°的地区属于“黄金奶源带”，牧场环境、奶牛品种更优质，奶牛养殖与管理、生乳安全控制也更严格。

（P.S.与三年前横评时相比，目前国内线上/线下市场进口低温鲜牛奶的产品数量明显减少，因而本期横评产品以国产低温鲜牛奶为主。另外，部分地方性国产低温鲜牛奶的销售范围较为局限，故未纳入比较。）

2、本期横评的68款低温鲜牛奶包括巴氏杀菌乳和高温杀菌乳两类，均需全程冷藏保存，保质期在7-21天不等。

3、本期横评的68款低温鲜牛奶均为全脂鲜牛奶。正常体重的宝宝每天饮用适量的全脂牛奶完全没问题，营养和口感也相对更佳。

横评面向的消费群体主要是幼儿及儿童，成年人可根据自身情况进行有针对性的选择。

4、本期横评的68款低温鲜牛奶中，有60款的营养成分表按“每100mL”标注、 8款按“每100g”标注。

为了对比更加准确，下文笨爸爸会对两种不同标注的产品分开进行比较，分为“表一”和“表二”。

下面，开始对68款低温鲜牛奶的钙、蛋白质、脂肪、碳水化合物等营养表现进行比较。

钙

小结：

1、中国国标《GB 19645—2010 食品安全国家标准 巴氏杀菌乳》没有对鲜牛奶的钙含量进行要求。

68款低温鲜牛奶的钙含量在100-140mg/100mL(100g)之间。

2、优诺4.0+、必如超级奶，钙含量更高(140mg/100mL)，蒙牛每日鲜语4.0次之(130mg/100mL)。

另有33款的钙含量≥120mg /100mL(100g)，含量水平较为理想。

3、23款的钙含量在105—118mg /100mL(100g)之间，处于中段水平。

4、新希望、卫岗至淳、三元72℃、塞上一头牛、供港壹号A2、晨光、乍甸、卫岗、三元，9款的钙含量为100mg/100mL(100g)，相对较低。

5、根据《中国居民膳食指南》，1-3岁宝宝每日钙的推荐摄入量为600mg，4-6岁为800mg。中国营养学会建议，2-5岁宝宝每天应饮奶300-500mL，以满足钙的需求。

按每天喝400mL牛奶计算，68款低温鲜牛奶每天可提供钙约400-560mg，更高和更低相差了160mg。

6、从钙含量上来看，68款低温鲜牛奶与笨爸爸之前对比的常温纯牛奶相比，没有显著的差别。

蛋白质

小结：

1、中国国标《GB 19645—2010 食品安全国家标准 巴氏杀菌乳》规定，鲜牛奶的蛋白质含量须≥2.9%。

68款低温鲜牛奶的蛋白质含量均符合中国国标。

2、必如超级奶、优诺4.0+、塞上一头牛、蒙牛每日鲜语4.0、朝日唯品娟姗，蛋白质含量≥4.0g/100mL，表现较突出。另有26款的蛋白质含量达到了较理想的3.6g/100mL(100g)及以上。

3、35款的蛋白质含量在3.1-3.5g/100mL(100g)之间。三元72℃、卫岗的蛋白质含量垫底，只有3.0g/100mL(100g)。

4、根据《中国居民膳食指南》，1-2岁宝宝每天蛋白质的推荐摄入量为25g，3-5岁为30g。

按每天喝400mL牛奶计算，68款低温鲜牛奶每天可提供蛋白质约12-16.8g，更高和更低相差了4.8g。

5、从蛋白质含量上来看，68款低温鲜牛奶与笨爸爸之前对比的常温纯牛奶相比，没有显著的差别。

脂肪

小结：

1、中国国标《GB 19645—2010 食品安全国家标准 巴氏杀菌乳》规定，鲜牛奶的脂肪含量须≥3.1%。

68款低温鲜牛奶的脂肪含量均符合中国国标。

2、香满楼娟姗、光明致优娟姗牛，脂肪含量更高，达到了4.8g/100mL。

3、三元72℃、光明致优、光明优倍、卫岗，脂肪含量为3.4g/100mL(100g)，表现较一般。

4、从脂肪含量上来看，与此前笨爸爸对比的常温纯牛奶相比，68款低温鲜牛奶每百单位的平均脂肪含量略高0.1g左右。

碳水化合物

小结：

1、中国国标《GB 19645—2010 食品安全国家标准 巴氏杀菌乳》没有对鲜牛奶的碳水化合物含量进行要求。

68款低温鲜牛奶的碳水化合物含量在4.0-5.8g/100mL(100g)之间。

2、优诺4.0+、卫岗淳，碳水化合物含量更高，达到了5.8g/100mL。

3、香满楼、香满楼娟姗、维记、朝日唯品，碳水化合物含量≤4.2g/100mL，含量相对较低。

4、从碳水化合物含量上来看，68款低温鲜牛奶与笨爸爸之前对比的常温纯牛奶相比，没有显著的差别。

（P.S.碳水化合物含量高的牛奶，营养价值也更高、口感更好。乳糖不耐受宝宝可以喝“无乳糖牛奶”或酸奶，也可以少量多次饮奶，逐渐培养耐受。）

总评

综合以上分析，为给大家提供一个相对比较直观的参考，笨爸爸对68款低温鲜牛奶进行了营养星级评分，结果如下：

1、五颗星

9款“五颗星”低温鲜牛奶，钙含量均不低于120mg/100mL，蛋白质含量均达到了3.8g/100mL，两个主要营养成分的含量都较为理想。

脂肪平均含量在4.5g/100mL左右，碳水化合物平均含量在5.4g/100mL左右，含量水平也相对不错。

价格方面，9款“五颗星”低温鲜牛奶基本都处于中高端价位，平均单价在3.8元/100mL(100g)左右。

2、四颗星

30款“四颗星”低温鲜牛奶，钙平均含量接近120mg/100mL(100g)，蛋白质平均含量接近3.6g/100mL(100g)，营养表现比较不错。

脂肪平均含量约4.1g/100mL(100g)，碳水化合物平均含量约5g/100mL(100g)。价格整体偏中高端，平均单价在3.5元/100mL(100g)左右。

3、三颗星

21款“三颗星”低温鲜牛奶，钙平均含量＞110mg/100mL(100g)，蛋白质平均含量＞3.3g/100mL(100g)，脂肪平均含量约3.9g/100mL(100g)，碳水化合物平均含量约4.7g/100mL(100g)。

除了一款的价格相对高端外，其他“三颗星”低温鲜牛奶每100mL(100g)的平均单价在2.5元左右。

4、两颗星

8款“两颗星”低温鲜牛奶，钙含量平均在101mg/100mL(100g)左右，蛋白质含量平均在3.1g/100mL(100g)左右，脂肪平均含量约3.6g/100mL(100g)，碳水化合物平均含量约4.6g/100mL(100g)，平均单价约2.1元/100mL(100g)。

整体来看，68款低温鲜牛奶的主要营养素表现，与常温纯牛奶相比没有较明显的差别，而低温鲜牛奶因贮存、运输条件要求更高，售价会相对略贵一点。宝妈们可以综合营养表现、口感、采购/贮存是否方便、性价比等因素来选购。

另外，同一品牌、不同系列的低温鲜牛奶在营养方面会存在优劣差异，尤其是钙和蛋白质含量上，“高端系列”的营养表现更优，对于口感的提升也更有帮助，但价格也相对更贵一些，具体可以参考上文的“营养星级评分表”来选择。

好啦，本期低温鲜牛奶横评到这儿就结束了。如果你觉得文章有用，还请多多转发支持！

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现代牧业上半年净利润翻倍，但高奶价还能持续多久？

在高奶价下，原奶企业2021年上半年业绩依然维持高速增长。

23日晚，蒙牛系两家原奶企业现代牧业（01117.HK）和中国圣牧（01432.HK）率先公布了半年业绩，高奶价下，两家原奶企业净利润分别增长了123%和81.4%。

今年7月，国内部分地区出现了罕见的夏季鲜奶喷粉的情况，也引起了外界对新一轮原奶过剩的担忧，但在24日上午进行的业绩说明会上，现代牧业CFO苏建功透露，该事件应属个例，今明两年高奶价仍将维持，但上涨空间已有限。

高奶价下赚钱和扩产并进

公告显示，现代牧业半年收入为31.8亿元，同比增长12%，净利润约5.1亿元，同比大增123%，随着原奶行业供给失衡，2019年和2020年上半年同期现代牧业的净利润增速分别为189%和76.8%。

今年上半年饲料价格大涨对养殖行业带来很大的压力，根据现代牧业CFO苏建功介绍，玉米和豆粕成本分别增长37%和15%，公斤奶饲料成本从1.75元/公斤上涨至2.09元/公斤，整体现金成本2.27元/公斤上升至2.6元/公斤。

成本大涨的情况下，现代牧业净利润大幅增长的原因，苏建功一方面归于奶价的增长，即今年第二季度淡季不淡，原奶价格继续维持高位，上半年平均奶价为4.39元/公斤，较上年同期增长13.4%，覆盖了饲料等成本的上涨，毛利率维持上年同期水平；另一方面，则是通过提升运营效率，包括通过精准饲喂等适度平抑了部分饲料价格上涨的影响，此外，公司的销售费用率和行政费用率也分别下降了2.5%和4.9%。

同期中国圣牧的情况也类似，上半年实现收入约15亿元，同比增长13.9%，净利润2.6亿元，同比增长81.4%，整体原奶售价平均为5.02元/公斤，同比增长了19.5%。

此前，伊利系原奶企业优然牧业（09858.HK）也发布了业绩预告，预计2021年上半年净利润将同比增长50%到60%，增长的原因则得益于乳业上游全产业链的优势以及各业务间的有效协同，以及集团业务规模的快速增长，具体包括生鲜乳销量和单价较2020年同期上涨，以及特色生鲜乳销量的增加以及2021年4月1日完成了对恒天然中国牧场的并购；以及反刍动物系统化解决方案业务收入增长。

从2019年开始，国内这一轮原奶价格上行周期已经持续了2年多时间，而国内奶牛牧场的大扩建热潮也已经持续2年多。根据《2021中国奶业质量报告》2020年，全国牛奶产量为3440万吨，同比增长7.5%，这也创下2008年以来的更大增幅，产量已经超过上一轮奶粉周期高峰时的产奶量的8.2%。

据了解，目前国内牧场扩建热潮仍未停歇。公告显示，今年上半年现代牧业的奶牛存栏量为25.2万头，较去年同期增长1.6万头约7%；此外通过并购富源国际和中元牧业，并购完成后现代牧业的存栏量将增长至34万头。另据不完全统计，国内主要乳企伊利、蒙牛、新乳业、君乐宝等在建的超大型奶源基地还有多处，存栏规模超过60万头，国内奶牛存栏数得到了快速补充。

高奶价还会持续多久

国内原奶价格曾经经历过2轮周期性起伏，奶价越在高点行业越担忧，特别是本轮社会平均奶价已超过4.3元/公斤，这就超过了上一轮周期高峰时的奶价高点。

值得注意是，据奶牛养殖专业杂志《荷斯坦》分析师豆明介绍，今年7月，宁夏、新疆等多地出现罕见的夏季鲜奶喷粉现象，虽然持续时间不长，到7月下旬即告结束，但中国原料奶市场再次出现了不确定性。

一般而言，喷粉这一做法主要来自鲜奶供给过剩时才会出现，乳企选择喷粉储藏减少损失，但一般而言，夏季本身受热应激影响，奶牛产奶量会下降，而且为了中秋、国庆市场备货，乳企一般会加大采购力度，少有夏季喷粉的情况。这也引发了业内对于原奶上游供应的担忧。

苏建功认为，过去喷粉对应的是国内奶价大跌，但从7-8月份的农业农村部数据来看，奶价依然在温和上涨，因此7月份喷粉现象应属阶段性调整。可能7月份学生放假导致学生奶需求减少，同时近年来各大养殖企业在应对夏季高温对牛奶产量的影响，以及单产效率上有了较大的突破，所以带来了一些供需上的变化。

这一说法也与最新的行业数据相佐证。

最新一期经济日报—伊利集团消费趋势报告（乳制品）显示，2021年上半年，国内液态乳制品整体销售额同比增长了7.7%，销量增长了4.1%，其中占市场主导的常温乳制品销量同比增长了7.8%；但低温乳制品销售额减少7%，销量则下降了9.7%。

数据上看，低温乳制品的平均单价和购买者人数有所增长，但购买频次和单次购买量有所下降，这与上半年高奶价下，国内低温乳制品市场竞争放缓，打折促销力度减少的实际情况相关联，低温乳制品本身也是消耗鲜奶的大户。此外，随着疫情影响减弱，2021年国内大包粉进口也恢复到2019年的水平，1-5月进口大包粉吨数同比增长了29.4%。

河北邢台大型牧场新强牧业创始人许新强告诉之一财经记者，目前奶价还算稳定，但之前被抢购所推高的奶牛价格已经开始回落，比之前便宜了3000-5000元/头，高峰时青年奶牛的到场价格都要卖到2.3万元/头以上。

不过原奶过剩的担忧正在与日俱增。

弗若斯特沙利文的数据显示，截至2020年12月底，国内前五大原奶企业存栏量和原奶产量仅占全行业的8.1%和14.1%， *** 企抓紧扩建牧场，而民间的牧场扩建也在同步进行。

东兴证券最新研报显示，下半年国内原奶供需从紧缺转向紧平衡拐点受进口量增加、奶牛存栏量增长、奶牛单产持续增长等因素影响，原奶供需在2021年第二季度已经出现缓和迹象，预计2021下半年供给从严重紧缺会转向紧平衡，2022年原奶供需形势会逐渐出现扭转。由于2021下半年行业会进入需求旺季，预计奶价仍将保持在高位，且较上半年继续小幅攀升。

而根据此前国家奶牛体系首席科学家李胜利的预测，到2022年，国内的原奶供给与需求就将达到临界点，可能会出现过剩的情况。

苏建功认为，目前奶价上涨一方面来自于饲料等成本的快速推动，另一方面则来自供需缺口所致，而下半年是乳业消费旺季，因此年内奶价仍将保持近两位数的上涨幅度。但明年的奶价可能会进入高位波动期，毕竟当下原奶价格已经突破历史新高，因此上涨的空间已非常有限，但这种波动对大型养殖企业的业绩影响并不会太大。

蒙牛现代牧业纯牛奶 营养全面好牛奶

　　大家都知道喝牛奶对身体好，可以补钙、养颜等，大家生活中最常见的牛奶就是蒙牛纯牛奶了，但是除了这个蒙牛还有一款很小众纯牛奶非常好喝且营养，那就是蒙牛现代牧业纯牛奶。据统计，有不少家庭都会无限回购这款牛奶，这篇文章就会带大家了解一下蒙牛现代牧业纯牛奶的不同之处。

　　在蒙牛现代牧业的包装上有一个非常大的3.2g，那是因为这款牛奶拥有3.2g优质乳蛋白，可以满足全家的营养需求。这些优质乳蛋白可以在早上快速补给前一天晚上睡眠流失的营养，让孩子和大人在早上学习上班时充满活力;在运动半个小时后喝一盒纯牛奶，这些乳蛋白可以为人体补充氨基酸和蛋白质，促进人体消除疲劳，尽快恢复体能;在吃辣前喝牛奶可以在肠胃表面形成一层保护屏障养护肠胃黏膜，可以和胃酸中和起来，减少吃辣对肠胃的 *** 。

　　不仅如此，这款纯牛奶还是由百分之百生牛乳发酵，蒙牛现代牧业经过136道检测工序，让每一克乳蛋白保证原生自然的状态，而且通过UHT高温灭菌和无防腐剂的添加让每一滴牛奶都非常健康。由于用的原生牛乳，让蒙牛现代牧业纯牛奶的口感无比香醇，奶香四溢，是全家人都喜欢喝的原汁原味。

　　蒙牛现代牧业纯牛奶之所以可以做到香醇甘甜是因为这款牛奶产自荷斯坦奶牛，这是被世界公认的能生产出更优质牛奶的奶牛品种之一，在经过蒙牛对它们的精心照料和优质的牧场环境，现代牧业奶牛生产出牛奶的微生物不足一万，体细胞更是少于15万，这些指标是远远优于欧盟标准的。为了让消费者喝上高品质牛奶，只有好奶牛是不够的，蒙牛现代牧业更是掌握了养牛的核心技术，为奶牛们提供了214项权威认证的奶牛福利，从水源食物到对牛的健康监控和心里监控，让蒙牛现代牧业成为了之一批获得动物福利认证的企业。

　　蒙牛现代牧业的奶源还经过了173项奶源检测，为的就是让营养优质的纯牛奶可以完好无损地到消费者手中，这样的牛奶也会让全家人喝着更放心，不知道给家人买什么牛奶的朋友们不妨试一试蒙牛现代牧业纯牛奶吧。

测评｜国内外牛奶哪家强，TA妹喝吐后韶一韶

你发现了吗？最近杭州超市里各大品牌冷鲜奶都是促销价，折扣力度真心不小

钱江晚报?小时新闻记者 施雯 见习记者 陈馨懿

最近，不少杭州人发现，超市里的牛奶便宜了。

尤其是蒙牛和光明，促销价是一波接着一波来。

今天（9月15日），钱江晚报?小时新闻记者走访了几家连锁超市，并从省农业农村厅收集到一手乳制品生产数据，带你全方位探一探牛奶价格。

蒙牛、光明、伊利、新希望，各大牛奶品牌都有促销价

上午，记者先来到和平广场的世纪联华超市。

货架上，光明新鲜牧场和蒙牛每日鲜语挨着，都是960毫升的容量，价钱也都换上了打折用的橙红色标签。

原先将近15元的光明新鲜牧场，如今只要11.9元，相当于每100毫升只要1.24元。原先将近25元的蒙牛每日鲜语，现在售价为19.3元，约等于打了七七折。

濮家新村旁的华润万家，亦有相似情况。

蒙牛现代牧场，占据了一整个冰柜，一半是单价10.6元的960毫升大盒装。另外，购买一盒960毫升的每日鲜语，还会附赠同样大小的现代牧场。

光明呢？除了新鲜牧场，超市还推出了光明优倍的优惠价，原价23.9元，会员价19.9元，有的还绑上了附赠的小盒装。

伊利和新希望也在促销。

在华润万家900～1000毫升的大盒装鲜奶中，新希望给出的价格是9.99元950毫升。

伊利打完折后，14.9元950毫升的鲜牛奶，比正价便宜了一元，偶有几盒享受买一赠一。

不过，位于东站西子国际的永辉超市，原价超过24元750毫升装的伊利延世牛奶，折后19.9元。

大到桶装、小到袋装都有折扣

这次牛奶折扣，覆盖各种容量。

180毫升的袋装牛奶中，走访的三家店里，东站西子国际的永辉超市更便宜。伊利为3元一袋，蒙牛为2.5元一袋。

200毫升的牛奶折扣，集中在濮家村旁的华润万家。235毫升一瓶的伊利延世牛奶，正在买一赠一。200毫升一小盒的蒙牛现代牧场，从4.9元降到了3.99元。

这家店还有着1.5升的桶装优惠，蒙牛现代牧场售价17.99元。东站西子国际的永辉超市，则有桶装新希望，售价18.8元。

三家店，优惠活动都是这个月开始的。最早9月1号就已经开始打折，最晚也是六天前的9号。

不过，许多折扣，刚好到今天（9月15日）结束，最晚的也只到9月22日。

蒙牛、光明促销力度更大，预计今年一直是低价

为什么牛奶价格这么低？以后还会有活动吗？记者联系上了几家超市的负责人。

濮家新村旁的华润万家预派经理管经理介绍，光明新鲜牧场和蒙牛每日鲜语，这两款都是8月份推出的新品。“都是品牌和超市协商沟通的折扣活动。”

杭州联华华商集团相关采购负责人，还给出了另一个低价活动的答案：“夏季是冷藏奶的销售旺季，品牌方会投入最多的资源。”

“蒙牛和光明在后疫情时代的促销，针对个别产品的力度是比较大的。”即便赶不上这次活动，也不用太着急，“后期鲜奶活动，主要侧重单品的促销活动。光明的新鲜牧场和蒙牛的现代牧场，预计今年都会保持这样的价格水平。”

当然，超市也很乐意继续打折：“活动的补贴主要是以品牌方为主。950毫升的光明新鲜牧场，在活动期间，销售额增幅超过了230%。”

浙江奶源九成依赖外省

从生产上讲，传统7-8月气温更高时，奶牛产奶量会下降约20%。

也就是说，夏季高温，恰巧是奶源最缺的。随着近期气温有所下降，奶源供应已有所回升。

据我省农业农村厅统计显示，浙江有90%的奶源是通过外省调运的，我省自产奶源的比例仅10%。

去年年末，浙江省奶牛存栏量是4.16万头，同比增幅2.67%，牛奶产量为18.62万吨。

今年上半年，我省奶牛存栏量较去年同期有所增长，截至6月的数据为4.41万头，同比增幅为8.44%，牛奶产量为9.51万吨。

随着中秋和十一的临近，大家过节走亲访友免不了提几箱奶送人，而这一波乳品企业的传统销售旺季，生产上通常会提前半个月到来。

今年中秋国庆双节合并，相信销售业绩一定会不俗的乳品企业，纷纷处在抢收奶源，抓紧生产的阶段。

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